El ciclo de Boom-and-Bust del petróleo puede haber terminado. Este es el por qué?
Por Saji Sam, Juan Trebino, Bob Orr y Robert D. Petersen
Harvard Business Review
Economía
En noviembre, la producción de petróleo crudo de los Estados Unidos superó los 10 millones de barriles por día por primera vez desde 1970, según la Administración de Información de Energía de EE. UU. (EIA). Los analistas han pronosticado que Estados Unidos podría convertirse en el mayor productor de petróleo del mundo en 2018, superando a Arabia Saudita y Rusia. ¿Cómo llegamos aquí y qué significa para la industria?
Los productores estadounidenses de petróleo y gas han aumentado la producción para aprovechar el aumento de los precios del crudo, precios que habían subido tras un acuerdo entre la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), Rusia y otros países no miembros de la OPEP. productores para reducir la producción de petróleo. Ese acuerdo envió el precio del crudo Brent a más de 70 dólares el barril en enero, después de que la industria que había sufrido a través de $ 54 por barril de petróleo en promedio en 2017.
Pero con los productores de petróleo en América del Norte expandiendo la producción, es probable que los precios sigan siendo volátiles. A diferencia de las compañías petroleras nacionales y grandes petroleras que normalmente tardan de cinco a 10 años en desarrollar reservas de petróleo convencionales, estos actores independientes y "no convencionales" han mejorado su tecnología de perforación y fracturación hasta el punto de poder responder en cuestión de meses a los picos o caídas temporales en el mercado.
Las recientes oscilaciones de precios ponen de manifiesto una nueva era de incertidumbre que afecta a los mercados energéticos mundiales. A medida que los productores mundiales de petróleo trabajan en objetivos cruzados, el ciclo tradicional de auge y caída de la industria se ve reemplazado por rotaciones de precios más rápidas y superficiales basadas en los cambios en la producción. Hace que los movimientos de precios sean menos extremos pero también más difíciles de predecir. La cantidad constante de barriles de crudo disponibles en las ágiles operaciones de lutita es un factor principal, pero también lo son el impacto a largo plazo del aumento de la eficiencia del combustible y los ajustes y los comienzos de la transición global de los combustibles fósiles a la demanda mundial. Las noticias son buenas para los clientes, pero dificultan la planificación para los jugadores de la industria.
Esta imprevisibilidad solo puede intensificarse a medida que los mercados petroleros del mundo continúan adaptándose a las cambiantes realidades. Aún más potencialmente desestabilizador para los principales actores, el esperado aumento en el suministro de petróleo de EE. UU. Puede ser suficiente por sí solo para satisfacer todo el crecimiento de este año en la demanda mundial de petróleo. Después de ser uno de los importadores netos más grandes del mundo durante décadas, EE. UU., Mientras que todavía es un importador neto de petróleo, ahora está vendiendo millones de barriles de petróleo a China, Gran Bretaña, México y la India, una nueva realidad es posible cuando las restricciones al crudo las exportaciones de petróleo se levantaron en 2015.
El aumento en la producción de EE.UU. proviene de operaciones de fracking que han reducido drásticamente los costos, ya que la caída de los precios en 2014 obligó a docenas de empresas a la bancarrota. Estos sobrevivientes cada vez más eficientes ahora representan la mitad de la producción petrolera de EE. UU., Frente a apenas 10% hace solo siete años en 2011. De hecho, 2018 puede marcar el primer año. Los productores de esquisto podrán financiar expansiones futuras de programas de perforación a través de su propio efectivo. fluir.
Mientras que las principales compañías petroleras planean aumentar drásticamente la producción de esquistos bituminosos en la cuenca del Pérmico en Texas y Nuevo México, la producción de esquisto de EE.UU. por sí sola no es suficiente para satisfacer las crecientes necesidades mundiales de petróleo, especialmente cuando las reservas de petróleo en esquisto solo nos dan otros 10 años de petróleo y no necesariamente 50. Las compañías petroleras necesitarán desarrollar nuevos recursos convencionales y no convencionales de crudo para mantenerse al día con la demanda actual de aproximadamente un millón más de barriles de petróleo cada año, además de reemplazar los aproximadamente cuatro millones de barriles perdidos anualmente como reservorios están naturalmente agotados. En total, estimamos que la industria del petróleo y el gas tendrá que reemplazar aproximadamente el 40% de la producción actual de petróleo en los próximos siete a nueve años.
Eso significa que las decisiones difíciles están por venir para los productores de esquisto independientes, las compañías petroleras nacionales y las principales compañías integradas. Si bien pueden comenzar a aprovechar las reservas mundiales de petróleo de esquisto bituminoso, que existen literalmente en todas partes, desarrollar reservas en la mayoría de los lugares desde China hasta Argentina requerirá una inversión significativa para desarrollar el ecosistema de esquisto y las cadenas de suministro necesarias, además de la infraestructura para reunir, tratar, transportar y almacenar el petróleo crudo. O pueden desarrollar reservorios convencionales donde requerirá inversiones a largo plazo en nuevas tecnologías para lograr que los tiempos y costos de los ciclos estén más en línea con los de los productores de lutitas ágiles. La mayoría de los principales productores con grandes balances probablemente cubrirán sus apuestas e intentarán ambas cosas.
En general, el petróleo más barato tendrá, al menos, un impacto a corto plazo: competirá y potencialmente ralentizará la transición mundial prevista hacia la energía limpia y renovable. El transporte representa la mayor parte de la demanda mundial de petróleo, y mientras los precios del petróleo se mantengan por debajo de su precio máximo del petróleo crudo del 2008 de $ 145 por barril, hay menos urgencia económica para cambiar a vehículos eléctricos e híbridos, incluso en China y Europa donde hay ha sido el apoyo gubernamental para alejarse de los coches de combustión interna. Los vehículos eléctricos solo representarán el 7% de los autos en la carretera en los próximos 12 años, estimó Morgan Stanley cuando los precios del petróleo fueron relativamente bajos en mayo en un informe titulado "Un billón de BEVS para el 2050".
A largo plazo, sin embargo, la demanda de petróleo para operar automóviles es probable que disminuya a medida que aumenta la eficiencia del combustible para todo tipo de transporte, la propiedad de automóviles continúa cayendo y los vehículos eléctricos y autónomos se vuelven más populares. Para el año 2050, más de la mitad de los automóviles de pasajeros del mundo probablemente sean vehículos eléctricos, según el estudio de Morgan Stanley. Con la combinación correcta de avances tecnológicos, reducciones de costos e integración con energía renovable y almacenamiento, el punto de inflexión para la adopción de vehículos eléctricos podría ser mucho más temprano. Estas tendencias requerirán que los productores de petróleo cambien su enfoque del transporte y se diversifiquen hacia productos petroquímicos innovadores para capturar la participación de mercado en diversos usos finales, tales como vestimenta y materiales de construcción.
Para que coincida con el nuevo entorno de volatilidad constante y de baja calidad tanto en precios como en el suministro, los productores y consumidores de petróleo pueden necesitar reevaluar los supuestos y ajustar continuamente sus estrategias. Aquí hay varias maneras en que algunos productores y clientes con visión de futuro ya están empezando a hacer esto:
Diversificación de proveedores y fuentes de petróleo. Los principales productores de petróleo y gas se preparan para una mayor incertidumbre al cambiar sus carteras de reservas hacia petróleo y gas no convencionales con el fin de responder de manera ágil y competitiva a los cambios del mercado. Empresas como Exxon, Chevron y Shell han dicho que esperan expandir su producción en activos de esquisto bituminoso en los Estados Unidos, Canadá y Argentina.
En el otro extremo del espectro, las refinerías y otros clientes industriales están empezando a ampliar sus fuentes de suministro de petróleo y buscar términos más favorables. El año pasado, por ejemplo, India, que importa alrededor del 80% de sus necesidades de crudo, comenzó a importar petróleo de los EE. UU. Por primera vez en su historia. Más recientemente, Polonia firmó su primer contrato para el crudo estadounidense para diversificar sus suministros desde Rusia. Algunas refinerías independientes en China, Japón y Polonia están tratando de asegurar las cargas puntuales de petróleo crudo para complementar sus suministros de los contratos de suministro tradicionales a largo plazo.
Desarrollar nuevas eficiencias digitales. Los principales productores de petróleo y gas están tratando de aplicar las lecciones del uso de tecnologías de vanguardia de la revolución de esquisto bituminoso para reducir los tiempos de ciclo de desarrollo y los costos de los proyectos petroleros convencionales en alta mar en aproximadamente un 40-50%. Aunque los esfuerzos para digitalizar las operaciones petroleras aún están en pañales, los principales productores están trabajando en estrecha colaboración con compañías de servicios petroleros, empresas de ingeniería y equipos de construcción para incorporar inteligencia artificial, robótica y mantenimiento predictivo a las operaciones costa afuera. Los drones comienzan a usarse para detectar fugas en los oleoductos, los camiones automotores están moviendo arenas bituminosas, y Schlumberger está experimentando con una plataforma de perforación robótica que completará los pozos terrestres en un 30 por ciento menos de tiempo que los equipos convencionales y requerirá un 30% menos de horas Todo esto con el objetivo de reducir el costo marginal del barril de los actuales $ 70 por barril a alrededor de $ 40.
Los principales actores también están optimizando sus planes de desarrollo de campo aprovechando los nuevos flujos de datos de producción y desarrollando modelos digitales tridimensionales de sus plataformas offshore masivas. Al modularizar los componentes, esperan que los desarrollos marinos en aguas profundas se puedan preconstruir y ensamblar en tres o cuatro años en lugar de los siete a nueve años actuales por una fracción del costo.
Invertir en la diferenciación de nuevos servicios. Al mismo tiempo, algunas compañías petroleras nacionales y grandes petroleras están explorando nuevas formas de diferenciarse de los productores de esquisto bituminoso invirtiendo en refinerías, oleoductos, producción petroquímica e infraestructura de almacenamiento cerca de sus clientes. Saudi Aramco, por ejemplo, está considerando comprometer miles de millones de dólares para ampliar su capacidad de refinación en Malasia e Indonesia, así como una nueva planta de refinación y petroquímica en China en un esfuerzo por asegurar a los clientes.
Reevaluar los búferes en un entorno más incierto. A medida que la imprevisibilidad se convierte en la nueva norma de la industria, algunos productores de petróleo y gas han comenzado a confiar más en la cobertura para protegerse de los volátiles precios del petróleo crudo al comprar contratos de futuros que bloquean los precios futuros o les ponen límites desde sus cabezas de pozo de petróleo a sus productos refinados. Al establecer límites superiores e inferiores en la volatilidad del precio, los productores pueden contar con un flujo de efectivo más seguro.
Algunos países de Asia y Oriente Medio pueden verse bajo la presión social para restablecer los subsidios a fin de proteger a sus ciudadanos de los cambios de precios más frecuentes en la bomba de combustible. Indonesia, los Emiratos Árabes Unidos y varios otros aceleraron el proceso de retirar los subsidios a la gasolina y el diesel y vincularlos al precio del mercado hace algunos años para aprovechar la dramática caída en los precios del petróleo mientras asumían que permanecerían "más bajos por más tiempo".
***
Los primeros meses de 2018 han demostrado que la industria del petróleo ha entrado en una era en la que el cambio será la única constante en el futuro previsible. Si bien los precios del petróleo no alcanzarán los niveles máximos alcanzados cuando la OPEP y los acontecimientos geopolíticos dominaron el mercado petrolero, los mercados petroleros probablemente serán inestables a medida que crezcan las filas de los productores de lutitas inconformistas, las grandes petroleras y las compañías petroleras nacionales prueben nuevas técnicas digitales en sus campos convencionales y nuevos patrones comerciales surgen. Como hemos visto en otras industrias, para aprovechar al máximo las nuevas oportunidades que se avecinan, las compañías petroleras necesitarán transformarse cada vez más en organizaciones ágiles que puedan pivotar para compensar e incluso capitalizar los cambios disruptivos. Nadie podrá permitirse quedarse quieto.
Saji Sam es un socio en la práctica energética de Oliver Wyman.
Juan Trebino es un socio con sede en Houston y co-director de la práctica de petróleo y gas de Oliver Wyman en América del Norte.
Bob Orr es un socio con sede en Houston y codirector de la práctica de petróleo y gas de Oliver Wyman en América del Norte.
Robert D. Peterson es un socio con sede en Houston en la práctica energética de Oliver Wyman.
Harvard Business Review
Economía
En noviembre, la producción de petróleo crudo de los Estados Unidos superó los 10 millones de barriles por día por primera vez desde 1970, según la Administración de Información de Energía de EE. UU. (EIA). Los analistas han pronosticado que Estados Unidos podría convertirse en el mayor productor de petróleo del mundo en 2018, superando a Arabia Saudita y Rusia. ¿Cómo llegamos aquí y qué significa para la industria?
Los productores estadounidenses de petróleo y gas han aumentado la producción para aprovechar el aumento de los precios del crudo, precios que habían subido tras un acuerdo entre la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), Rusia y otros países no miembros de la OPEP. productores para reducir la producción de petróleo. Ese acuerdo envió el precio del crudo Brent a más de 70 dólares el barril en enero, después de que la industria que había sufrido a través de $ 54 por barril de petróleo en promedio en 2017.
Pero con los productores de petróleo en América del Norte expandiendo la producción, es probable que los precios sigan siendo volátiles. A diferencia de las compañías petroleras nacionales y grandes petroleras que normalmente tardan de cinco a 10 años en desarrollar reservas de petróleo convencionales, estos actores independientes y "no convencionales" han mejorado su tecnología de perforación y fracturación hasta el punto de poder responder en cuestión de meses a los picos o caídas temporales en el mercado.
Las recientes oscilaciones de precios ponen de manifiesto una nueva era de incertidumbre que afecta a los mercados energéticos mundiales. A medida que los productores mundiales de petróleo trabajan en objetivos cruzados, el ciclo tradicional de auge y caída de la industria se ve reemplazado por rotaciones de precios más rápidas y superficiales basadas en los cambios en la producción. Hace que los movimientos de precios sean menos extremos pero también más difíciles de predecir. La cantidad constante de barriles de crudo disponibles en las ágiles operaciones de lutita es un factor principal, pero también lo son el impacto a largo plazo del aumento de la eficiencia del combustible y los ajustes y los comienzos de la transición global de los combustibles fósiles a la demanda mundial. Las noticias son buenas para los clientes, pero dificultan la planificación para los jugadores de la industria.
Esta imprevisibilidad solo puede intensificarse a medida que los mercados petroleros del mundo continúan adaptándose a las cambiantes realidades. Aún más potencialmente desestabilizador para los principales actores, el esperado aumento en el suministro de petróleo de EE. UU. Puede ser suficiente por sí solo para satisfacer todo el crecimiento de este año en la demanda mundial de petróleo. Después de ser uno de los importadores netos más grandes del mundo durante décadas, EE. UU., Mientras que todavía es un importador neto de petróleo, ahora está vendiendo millones de barriles de petróleo a China, Gran Bretaña, México y la India, una nueva realidad es posible cuando las restricciones al crudo las exportaciones de petróleo se levantaron en 2015.
El aumento en la producción de EE.UU. proviene de operaciones de fracking que han reducido drásticamente los costos, ya que la caída de los precios en 2014 obligó a docenas de empresas a la bancarrota. Estos sobrevivientes cada vez más eficientes ahora representan la mitad de la producción petrolera de EE. UU., Frente a apenas 10% hace solo siete años en 2011. De hecho, 2018 puede marcar el primer año. Los productores de esquisto podrán financiar expansiones futuras de programas de perforación a través de su propio efectivo. fluir.
Mientras que las principales compañías petroleras planean aumentar drásticamente la producción de esquistos bituminosos en la cuenca del Pérmico en Texas y Nuevo México, la producción de esquisto de EE.UU. por sí sola no es suficiente para satisfacer las crecientes necesidades mundiales de petróleo, especialmente cuando las reservas de petróleo en esquisto solo nos dan otros 10 años de petróleo y no necesariamente 50. Las compañías petroleras necesitarán desarrollar nuevos recursos convencionales y no convencionales de crudo para mantenerse al día con la demanda actual de aproximadamente un millón más de barriles de petróleo cada año, además de reemplazar los aproximadamente cuatro millones de barriles perdidos anualmente como reservorios están naturalmente agotados. En total, estimamos que la industria del petróleo y el gas tendrá que reemplazar aproximadamente el 40% de la producción actual de petróleo en los próximos siete a nueve años.
Eso significa que las decisiones difíciles están por venir para los productores de esquisto independientes, las compañías petroleras nacionales y las principales compañías integradas. Si bien pueden comenzar a aprovechar las reservas mundiales de petróleo de esquisto bituminoso, que existen literalmente en todas partes, desarrollar reservas en la mayoría de los lugares desde China hasta Argentina requerirá una inversión significativa para desarrollar el ecosistema de esquisto y las cadenas de suministro necesarias, además de la infraestructura para reunir, tratar, transportar y almacenar el petróleo crudo. O pueden desarrollar reservorios convencionales donde requerirá inversiones a largo plazo en nuevas tecnologías para lograr que los tiempos y costos de los ciclos estén más en línea con los de los productores de lutitas ágiles. La mayoría de los principales productores con grandes balances probablemente cubrirán sus apuestas e intentarán ambas cosas.
En general, el petróleo más barato tendrá, al menos, un impacto a corto plazo: competirá y potencialmente ralentizará la transición mundial prevista hacia la energía limpia y renovable. El transporte representa la mayor parte de la demanda mundial de petróleo, y mientras los precios del petróleo se mantengan por debajo de su precio máximo del petróleo crudo del 2008 de $ 145 por barril, hay menos urgencia económica para cambiar a vehículos eléctricos e híbridos, incluso en China y Europa donde hay ha sido el apoyo gubernamental para alejarse de los coches de combustión interna. Los vehículos eléctricos solo representarán el 7% de los autos en la carretera en los próximos 12 años, estimó Morgan Stanley cuando los precios del petróleo fueron relativamente bajos en mayo en un informe titulado "Un billón de BEVS para el 2050".
A largo plazo, sin embargo, la demanda de petróleo para operar automóviles es probable que disminuya a medida que aumenta la eficiencia del combustible para todo tipo de transporte, la propiedad de automóviles continúa cayendo y los vehículos eléctricos y autónomos se vuelven más populares. Para el año 2050, más de la mitad de los automóviles de pasajeros del mundo probablemente sean vehículos eléctricos, según el estudio de Morgan Stanley. Con la combinación correcta de avances tecnológicos, reducciones de costos e integración con energía renovable y almacenamiento, el punto de inflexión para la adopción de vehículos eléctricos podría ser mucho más temprano. Estas tendencias requerirán que los productores de petróleo cambien su enfoque del transporte y se diversifiquen hacia productos petroquímicos innovadores para capturar la participación de mercado en diversos usos finales, tales como vestimenta y materiales de construcción.
Para que coincida con el nuevo entorno de volatilidad constante y de baja calidad tanto en precios como en el suministro, los productores y consumidores de petróleo pueden necesitar reevaluar los supuestos y ajustar continuamente sus estrategias. Aquí hay varias maneras en que algunos productores y clientes con visión de futuro ya están empezando a hacer esto:
Diversificación de proveedores y fuentes de petróleo. Los principales productores de petróleo y gas se preparan para una mayor incertidumbre al cambiar sus carteras de reservas hacia petróleo y gas no convencionales con el fin de responder de manera ágil y competitiva a los cambios del mercado. Empresas como Exxon, Chevron y Shell han dicho que esperan expandir su producción en activos de esquisto bituminoso en los Estados Unidos, Canadá y Argentina.
En el otro extremo del espectro, las refinerías y otros clientes industriales están empezando a ampliar sus fuentes de suministro de petróleo y buscar términos más favorables. El año pasado, por ejemplo, India, que importa alrededor del 80% de sus necesidades de crudo, comenzó a importar petróleo de los EE. UU. Por primera vez en su historia. Más recientemente, Polonia firmó su primer contrato para el crudo estadounidense para diversificar sus suministros desde Rusia. Algunas refinerías independientes en China, Japón y Polonia están tratando de asegurar las cargas puntuales de petróleo crudo para complementar sus suministros de los contratos de suministro tradicionales a largo plazo.
Desarrollar nuevas eficiencias digitales. Los principales productores de petróleo y gas están tratando de aplicar las lecciones del uso de tecnologías de vanguardia de la revolución de esquisto bituminoso para reducir los tiempos de ciclo de desarrollo y los costos de los proyectos petroleros convencionales en alta mar en aproximadamente un 40-50%. Aunque los esfuerzos para digitalizar las operaciones petroleras aún están en pañales, los principales productores están trabajando en estrecha colaboración con compañías de servicios petroleros, empresas de ingeniería y equipos de construcción para incorporar inteligencia artificial, robótica y mantenimiento predictivo a las operaciones costa afuera. Los drones comienzan a usarse para detectar fugas en los oleoductos, los camiones automotores están moviendo arenas bituminosas, y Schlumberger está experimentando con una plataforma de perforación robótica que completará los pozos terrestres en un 30 por ciento menos de tiempo que los equipos convencionales y requerirá un 30% menos de horas Todo esto con el objetivo de reducir el costo marginal del barril de los actuales $ 70 por barril a alrededor de $ 40.
Los principales actores también están optimizando sus planes de desarrollo de campo aprovechando los nuevos flujos de datos de producción y desarrollando modelos digitales tridimensionales de sus plataformas offshore masivas. Al modularizar los componentes, esperan que los desarrollos marinos en aguas profundas se puedan preconstruir y ensamblar en tres o cuatro años en lugar de los siete a nueve años actuales por una fracción del costo.
Invertir en la diferenciación de nuevos servicios. Al mismo tiempo, algunas compañías petroleras nacionales y grandes petroleras están explorando nuevas formas de diferenciarse de los productores de esquisto bituminoso invirtiendo en refinerías, oleoductos, producción petroquímica e infraestructura de almacenamiento cerca de sus clientes. Saudi Aramco, por ejemplo, está considerando comprometer miles de millones de dólares para ampliar su capacidad de refinación en Malasia e Indonesia, así como una nueva planta de refinación y petroquímica en China en un esfuerzo por asegurar a los clientes.
Reevaluar los búferes en un entorno más incierto. A medida que la imprevisibilidad se convierte en la nueva norma de la industria, algunos productores de petróleo y gas han comenzado a confiar más en la cobertura para protegerse de los volátiles precios del petróleo crudo al comprar contratos de futuros que bloquean los precios futuros o les ponen límites desde sus cabezas de pozo de petróleo a sus productos refinados. Al establecer límites superiores e inferiores en la volatilidad del precio, los productores pueden contar con un flujo de efectivo más seguro.
Algunos países de Asia y Oriente Medio pueden verse bajo la presión social para restablecer los subsidios a fin de proteger a sus ciudadanos de los cambios de precios más frecuentes en la bomba de combustible. Indonesia, los Emiratos Árabes Unidos y varios otros aceleraron el proceso de retirar los subsidios a la gasolina y el diesel y vincularlos al precio del mercado hace algunos años para aprovechar la dramática caída en los precios del petróleo mientras asumían que permanecerían "más bajos por más tiempo".
***
Los primeros meses de 2018 han demostrado que la industria del petróleo ha entrado en una era en la que el cambio será la única constante en el futuro previsible. Si bien los precios del petróleo no alcanzarán los niveles máximos alcanzados cuando la OPEP y los acontecimientos geopolíticos dominaron el mercado petrolero, los mercados petroleros probablemente serán inestables a medida que crezcan las filas de los productores de lutitas inconformistas, las grandes petroleras y las compañías petroleras nacionales prueben nuevas técnicas digitales en sus campos convencionales y nuevos patrones comerciales surgen. Como hemos visto en otras industrias, para aprovechar al máximo las nuevas oportunidades que se avecinan, las compañías petroleras necesitarán transformarse cada vez más en organizaciones ágiles que puedan pivotar para compensar e incluso capitalizar los cambios disruptivos. Nadie podrá permitirse quedarse quieto.
Saji Sam es un socio en la práctica energética de Oliver Wyman.
Juan Trebino es un socio con sede en Houston y co-director de la práctica de petróleo y gas de Oliver Wyman en América del Norte.
Bob Orr es un socio con sede en Houston y codirector de la práctica de petróleo y gas de Oliver Wyman en América del Norte.
Robert D. Peterson es un socio con sede en Houston en la práctica energética de Oliver Wyman.
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