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Investigación: cuando aumenta el riesgo geopolítico, la innovación se estanca.

Un análisis de más de 4600 empresas estadounidenses sugiere que el impacto negativo puede persistir durante tres a cinco años.

Por Vivek Astvansh Adnan Habib y Wesley Deng

Innovación

Harvard Business Review

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Resumen. El impacto del conflicto geopolítico en el comercio y la seguridad globales es claro. Pero, ¿cómo afectan los crecientes niveles de riesgo geopolítico a la innovación corporativa? Los autores cruzaron datos de 4625 empresas estadounidenses durante 32 años con un índice global de riesgo geopolítico para cuantificar el vínculo entre la geopolítica y la innovación. En un alto nivel, su análisis sugiere que el riesgo geopolítico tiene un efecto sofocante sustancial en la innovación del sector privado, en particular para las empresas con una exposición sustancial a los mercados extranjeros, y que ese impacto negativo puede persistir durante tres a cinco años después del conflicto inicial. A la luz de estos hallazgos, los autores ofrecen estrategias para ayudar a las empresas a minimizar el impacto del riesgo geopolítico en su propia innovación, pero argumentan que, en última instancia, la única forma de abordar el problema subyacente es que los líderes políticos y empresariales (junto con otros actores clave, como como legisladores y plataformas de medios) para trabajar juntos para reducir las tensiones globales y construir un futuro más pacífico e innovador.

El riesgo geopolítico, es decir, la amplia gama de riesgos asociados con cualquier tipo de conflicto o tensión entre estados, tiene un claro impacto en el comercio global, la seguridad y las relaciones políticas. Pero, ¿cómo afecta la innovación en el sector privado?

Para explorar esta pregunta, recopilamos datos de 4625 empresas públicas de EE. UU. entre 1985 y 2017. Utilizamos tres métricas principales para medir los niveles de innovación tecnológica de estas empresas en un año determinado:

• El número de patentes que presentó la empresa.
• El valor financiero de las patentes concedidas a la empresa (medido por los cambios en el precio de las acciones de la empresa tras la noticia de la concesión de una patente)
• El valor científico de las patentes concedidas a la empresa (medido por el número de veces que la patente es citada por otras solicitudes de patente)

Luego cruzamos estos datos de innovación con un índice mensual de riesgo geopolítico (GPR, por sus siglas en inglés) publicado por la Reserva Federal de los EE. de Libia en 1985, los conflictos en Irak y los ataques terroristas de 2016 en París. Esto nos permitió desarrollar un modelo estadístico de la relación entre GPR e innovación corporativa, revelando cinco hallazgos clave:

1. El aumento del riesgo geopolítico sofoca la innovación.

Comenzamos nuestro análisis simplemente comparando los niveles de GPR con las tres métricas de innovación descritas anteriormente. Descubrimos que, en promedio, un aumento del 1 % en el GPR reduce el número de patentes que una empresa presenta al año siguiente en un 0,18 %, reduce el valor financiero de las patentes concedidas a la empresa en un 0,24 % y reduce el valor científico de las patentes concedidas patentes en un 0,08%. En conjunto, estos números sugieren que el aumento del riesgo geopolítico sofoca sustancialmente la innovación tecnológica entre las empresas estadounidenses.

A continuación, nos sumergimos más profundamente en exactamente qué tipos de patentes estaban presentando las empresas en nuestro conjunto de datos. Descubrimos que a medida que aumenta la GPR, las patentes tienden a centrarse menos en tecnologías nuevas que evolucionan rápidamente (el sello distintivo de la innovación revolucionaria, en lugar de incremental) y se basan en menos campos tecnológicos diferentes. En otras palabras, las empresas se volvieron más reacias al riesgo y menos propensas a buscar una innovación multidisciplinaria y de alto impacto.

Estos hallazgos son consistentes con un análisis secundario que realizamos, en el que aprovechamos un gran conjunto de datos de las divulgaciones públicas de las empresas para examinar el impacto de GPR en las etapas de desarrollo de las carteras de productos completas de las empresas. Descubrimos que en años con un GPR más alto, una proporción más pequeña de los productos de las empresas se encontraban en las primeras etapas de desarrollo, lo que sugiere que el riesgo geopolítico lleva a las empresas a lanzar menos proyectos de desarrollo de productos nuevos e innovadores.

2. Las amenazas pueden ser más dañinas que las acciones.

También nos interesaba distinguir entre amenazas geopolíticas y actos geopolíticos. Curiosamente, descubrimos que, en promedio, las amenazas tienen un mayor impacto en la innovación que los actos: el número promedio de patentes presentadas por empresas estadounidenses se redujo más de tres veces en respuesta a un aumento de amenazas geopolíticas que en respuesta a un aumento en actos geopolíticos. (Los valores financieros y científicos promedio de las patentes otorgadas siguieron tendencias similares). Esto probablemente se deba a que las amenazas de acción están asociadas con un riesgo no realizado, mientras que los actos en sí mismos son una forma de riesgo realizado, lo que significa menos incertidumbre y, por lo tanto, más motivación para asumir riesgos tecnológicos y innovar. Esto se alinea con la intuición: el miedo a lo desconocido suele ser peor que el miedo a lo conocido.

Sin duda, si bien la incertidumbre es un factor importante para impulsar el apetito por la innovación, las acciones derivadas del conflicto geopolítico obviamente también pueden ser muy perjudiciales en sí mismas. Pero nuestra investigación ilustra cómo, en muchos casos, la amenaza puede ser más dañina que la acción.

3. El riesgo geopolítico tiene un mayor impacto en las empresas con más clientes extranjeros.

En la siguiente parte de nuestro análisis, utilizamos la base de datos Compustat de las empresas S&P y sus clientes para comprender mejor cómo el mercado objetivo de una empresa influye en la medida en que se ven afectados por el aumento de GPR. Examinamos dos métricas para medir la exposición de las empresas a los mercados extranjeros: la proporción de los principales clientes de una empresa que eran extranjeros (frente a nacionales) y la proporción de los ingresos de una empresa que procedían de esos clientes extranjeros.

Descubrimos que ambas medidas de exposición al mercado extranjero se correlacionaron con un mayor impacto negativo de GPR en la innovación, con aumentos del 1 % en la proporción extranjera de los clientes de una empresa e ingresos correspondientes a disminuciones del 0,63 % y 0,78 %, respectivamente, en el número promedio de patentes presentadas.. Esto sugiere que las empresas que venden a clientes en países extranjeros probablemente experimenten una mayor incertidumbre y, por lo tanto, serán más adversas al riesgo en tiempos de mayor riesgo geopolítico.

4. La disminución de la innovación se debe en gran medida a la facturación.

Claramente, la incertidumbre asociada con el riesgo geopolítico conduce a una menor inversión en innovación del sector privado. Pero, ¿cuáles son los mecanismos subyacentes que impulsan este cambio? Sin duda, hay muchos factores en juego, pero identificamos dos importantes: descubrimos que cuando aumenta el GPR, la inversión de las empresas en I+D cae, mientras que aumenta la rotación entre los inventores y científicos responsables de las patentes que presentan las empresas.

Ambos factores tienen un impacto negativo en los niveles generales de innovación de las empresas, aunque el capital humano desempeña un papel mucho más importante que la inversión en I+D: la caída de la inversión en I+D fue responsable de aproximadamente el 2% de la disminución en el número de patentes presentadas, mientras que la caída en la inversión humana el capital explicó el 17% de este efecto, lo que lo hace casi 10 veces más impactante. Esto sugiere que la disminución de la innovación que sigue a un aumento de la GPR puede deberse menos a políticas gerenciales intencionales (es decir, gastos discrecionales en I+D) y más a factores fuera del control directo de los gerentes (es decir, empleados que eligen o se ven obligados a dejar sus trabajos). ).

5. El impacto del riesgo geopolítico en la innovación es duradero.

Finalmente, en la última parte de nuestro análisis, preguntamos: ¿Cuánto tiempo persisten estos efectos adversos de GPR? Descubrimos que el impacto negativo del riesgo geopolítico en la innovación generalmente persiste durante tres a cinco años, y en promedio alcanza su punto máximo dos años después del aumento inicial en GPR. Por lo tanto, si bien un conflicto puede ser de corta duración, es probable que sus repercusiones se sientan en los años venideros.

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Por supuesto, es importante tener en cuenta que todos nuestros resultados son promedios. Nuestra investigación también destacó cómo las empresas individuales podrían tener un rendimiento superior (o inferior) en función de sus elecciones estratégicas individuales. Por ejemplo, los análisis de seguimiento de la actividad publicitaria de la base de datos Compustat, así como la actividad de cabildeo de la base de datos LobbyView, sugieren que cuando aumenta el GPR, las empresas que persiguen más iniciativas publicitarias o de cabildeo tienden a recibir un mayor impacto en términos de innovación. Esto puede deberse a que la publicidad implica un mayor enfoque en la apropiación del valor de los productos existentes que en la creación de nuevos, mientras que el cabildeo puede hacer que los problemas geopolíticos sean más importantes para los gerentes, reduciendo así su tolerancia al riesgo.

Pero en un alto nivel, nuestros hallazgos ilustran cómo los negocios individuales y la política global están estrechamente entrelazados. Si bien los datos implican ciertos pasos que las empresas pueden tomar para reducir el impacto de la geopolítica en sus propios niveles de innovación, evitando un enfoque excesivo en los mercados extranjeros, invirtiendo en la retención y limitando potencialmente las actividades de publicidad y cabildeo, nuestro análisis finalmente demuestra que el aumento del riesgo geopolítico es probable que tenga un efecto sofocante sustancial sobre la innovación en todos los ámbitos. Y la única forma de abordar este problema subyacente es que los líderes políticos y empresariales (junto con otros actores clave, como legisladores y plataformas de medios) trabajen juntos para reducir las tensiones globales y construir un futuro más pacífico e innovador.

Vivek Astvansh es profesor de marketing en la Kelley School of Business de la Universidad de Indiana (IU), EE. UU. Dirige la investigación en el Centro de Educación e Investigación en Comercio Minorista de la Escuela, es miembro del Instituto de Gobierno Corporativo de la Escuela y está afiliado al Instituto de Resiliencia Ambiental de IU. Investiga cómo las empresas y los consumidores responden a los riesgos.

Adnan Habib es estudiante de doctorado en finanzas en la Escuela de Negocios y Economía de Tasmania, Universidad de Tasmania, Australia. Estudia el riesgo geopolítico y la propagación de la volatilidad de las acciones de una empresa a sus proveedores y clientes.

Wesley Deng es profesor de finanzas en la escuela de negocios de la Universidad de Nueva Gales del Sur, Sydney, Australia. Estudia cómo las ventas en corto afectan el desempeño corporativo y las decisiones gerenciales.