Los estereotipos de Capital de Riesgo sobre hombres y mujeres no son compatibles con los datos de rendimiento
Por Malin Malmstrom, Aija Voitkane, Jeaneth Johansson y Joakim Wincent
Harvard Business Review
Capital de riesgo
Los hombres empresarios son los beneficiarios de la abrumadora mayoría de las inversiones de capital de riesgo. Pero, ¿son sus ideas realmente mejores oportunidades de inversión para VCs que las lanzadas por las mujeres?
Según nuestra investigación, la respuesta es "no necesariamente". En un estudio en dos partes, observamos que los capitalistas de riesgo adoptan nociones estereotípicas marcadamente diferentes de mujeres y hombres empresarios durante sus procesos de toma de decisiones. Estas nociones estereotípicas, que hacen que los hombres tengan rasgos más adecuados para comenzar empresas exitosas, no se sostienen en comparación con los datos de rendimiento de emprendimiento de los informes anuales. En otras palabras, no hay evidencia estadística de que una gran cantidad de mitos sobre las mujeres empresarias sea cierto.
Antes de presentar nuestro estudio, algún contexto es útil. Durante varios años, Suecia ha sido clasificada número uno en el índice de igualdad de género de la UE. No obstante, las estadísticas muestran que a las empresas propiedad de mujeres, que representan un tercio de las empresas suecas, no se les concede la proporción correspondiente de financiación de riesgo gubernamental; de hecho, las empresas propiedad de mujeres reciben solo el 7%. Este porcentaje es notable porque los capitalistas de riesgo del gobierno sueco deben cumplir con las normas de igualdad nacionales y europeas al otorgar financiamiento a los empresarios.
Para comprender mejor esta desconcertante incoherencia, utilizamos datos de entrevistas para estudiar cómo 11 capitalistas de riesgo de dos organizaciones gubernamentales suecas usaron nociones de género en sus evaluaciones de aplicaciones por 126 empresarios (43% mujeres y 57% hombres). Luego recopilamos datos de rendimiento objetivo de informes contables para las 126 empresas correspondientes para analizar estadísticamente los indicadores de rendimiento relevantes y la información contable.
Nuestros resultados revelan diferencias notables entre las creencias estereotípicas de género de los capitalistas de riesgo y el rendimiento real de estas empresas. Identificamos cuatro nociones de estereotipos de género que revelan diferencias importantes en la forma en que los VC evalúan el potencial de una empresa en función del género del emprendedor:
Supuesto 1: Las mujeres son cautelosas y adversas al riesgo, mientras que los hombres son ambiciosos y arriesgados.
Esta es una de las creencias más comunes entre los VCs que estudiamos. Las declaraciones reales clasificadas bajo esta noción incluyen:
"Es muy cautelosa, como suelen ser las mujeres, y tiene cuidado con lo que hace, y no se atreve a invertir".
"Es un hecho que las mujeres son más cautelosas en sus inversiones".
"Ella es una mujer típica: extremadamente reacia al riesgo".
Además, cuando los capitalistas de riesgo discutieron sobre inversiones más pequeñas, se enfocaron en las mujeres empresarias. ¿Por qué? Percibieron que la supuesta aversión al riesgo de las mujeres significaba que las mujeres son reacias a asumir grandes obligaciones financieras. Una afirmación en particular destaca esto: "Basta con pequeños medios financieros para lograr efectos motivacionales en la aventura de las mujeres; no están dispuestos a invertir tanto, por lo que es suficiente para mantenerlos con pequeños recursos financieros".
En contraste, los hombres fueron caracterizados como ambiciosos, arriesgados y ansiosos por poner a prueba sus ideas. Esta noción se refleja en afirmaciones como "Hemos visto ejemplos similares de hombres motivados y competentes que toman riesgos y logran que prospere", y "Ha demostrado mantener su persistencia hasta el final". Las empresas de hombres a menudo se caracterizan como empresas de riesgo que necesitan considerable apoyo financiero: "Generalmente, estas compañías productoras necesitan [las] inversiones más pesadas", y "Tengo que decir que los grandes hombres son los que hacen las inversiones más pesadas en comparación con las mujeres".
Supuesto 2: Las mujeres son reacias a hacer crecer sus negocios, mientras que los hombres están dispuestos a hacerlo.
La creencia de que las empresas de mujeres son inversiones no rentables se hizo evidente en declaraciones tales como:
"Debemos financiar dónde podemos contribuir al alto apalancamiento y priorizar tales negocios en lugar de financiar empresas de mano a mano, que las mujeres suelen tener".
"Ella es extremadamente consciente de los costos: así no es como se hace crecer una empresa".
Por el contrario, los hombres fueron vistos como dispuestos a hacer crecer sus empresas. Las declaraciones típicas que describen a los hombres como ambiciosas para el crecimiento y que necesitan financiación incluyen:
"Su principal problema es encontrar suficiente capital financiero para que las inversiones crezcan".
"Es dueño de una gran parte de la compañía y, por supuesto, quiere aumentar el volumen de producción para aumentar la rentabilidad y expandirse".
"Está buscando una compañía para comprar. Eso muestra algunas agallas para crecer ".
Supuesto 3: Las mujeres no tienen recursos para participar en un alto crecimiento, mientras que los hombres sí lo hacen.
Los VCs declararon que, en todos los casos, necesitan evaluar el estado financiero de cada empresa. Sin embargo, parecían especialmente sensibles a situaciones en las que las mujeres empresarias no cumplían con sus estándares. A menudo describieron a las mujeres como carentes de recursos para participar en un alto crecimiento: "Ella solo habla mucho y quiere poner sus manos sobre el dinero. La pregunta es si ella puede confiar en sus propias habilidades ". Esta idea también es evidente en las declaraciones sobre la falta de capital financiero personal de las mujeres:" Ella ni siquiera tiene ahorros para usar en inversiones".
En situaciones en las que los hombres empresarios tenían una base financiera pobre, los capitalistas de riesgo eran más indulgentes, con frecuencia pasaban por alto los problemas financieros y ocasionalmente sopesaban la falta de estatus financiero de los hombres frente a su competencia general. Por ejemplo, en relación directa con la situación financiera deficiente de los hombres, los VCs expresaron puntos de vista repetidamente tales como: "Lo vi [como] muy competente. Él sabe lo que hace, y hemos visto antes a hombres competentes similares. "Cuando los empresarios masculinos hicieron buenas inversiones, se destacó su adquisición exitosa de recursos:" Vimos que está invirtiendo su propio dinero en esto ", y" Él tiene la capacidad de llevar a cabo la inversión ".
Supuesto 4: Las empresas de mujeres tienen un desempeño inferior, mientras que las empresas de hombres tienen un buen desempeño.
Los VC a menudo cuestionaron el desempeño de las empresas de mujeres, alegando que tuvieron un bajo rendimiento: "No puedo decir que sea una mala empresaria, pero el negocio está luchando". En lugar de reconocer casos en los que las mujeres obtuvieron buenos resultados, comúnmente expresaron dudas sobre las habilidades de las mujeres para ejecutar negocios. Los capitalistas de riesgo incluso parecían sorprendidos por el éxito de las mujeres a veces: "No tiene ningún conocimiento de cómo manejar un negocio, pero sorprendentemente, parece ir bien de todos modos".
Las expectativas de los capitalistas de riesgo de los hombres eran completamente diferentes. A menudo defendían a los hombres o encontraban excusas cuando el rendimiento de la empresa de los hombres era pobre. Ejemplos de declaraciones que reflejan la noción de que los hombres generalmente tienen un buen desempeño en su aventura empresarial incluyen "Con algo de ayuda, él tendrá éxito" y "Lo logró con sus negocios anteriores, así que creo que puede lograrlo". A pesar de que no hay evidencia clara de que varios las empresas de hombres habían tenido o funcionarían bien, los VC confiaron en que estas empresas tendrían éxito: "Su empresa aún no está en marcha, pero él está en camino" y "Está aprobado para recibir fondos porque ha trabajado en la industria para dos años, así que tiene algo de experiencia ".
Lo que dicen los datos realmente
Las cuatro categorías de creencias dan forma a las visiones fundamentales del potencial emprendedor de los VCs y la forma en que los VC evalúan este potencial. Pero, ¿pueden estas nociones ser corroboradas? Para probar el contenido de estas nociones, accedimos (a través del número de identificación corporativa) y comparamos los datos de rendimiento de riesgo de los empresarios que los VC evaluaron, en el momento de su evaluación, utilizando información contable e indicadores clave de rendimiento. Dichos datos reflejan el desempeño real de estas empresas, las decisiones tomadas por los empresarios sobre cómo manejan sus negocios y sus actividades de aventura tales como ventas, inversión en instalaciones, empleo y producción. Luego elegimos medidas específicas para evaluar cada una de las cuatro creencias.
Toma de riesgos. Analizamos la relación deuda-patrimonio de las empresas, la relación de capital, el colchón de riesgo, la hipoteca inmobiliaria o la hipoteca de la relación inmobiliaria de la empresa, el uso de facilidades de sobregiro bancario / relación de cuentas corrientes aprobadas y la relación de pasivos o préstamos a largo plazo. (Para una visión completa de por qué elegimos estas medidas, así como las medidas para las otras tres creencias, vea nuestra barra lateral de metodología).
De acuerdo con estas medidas, nuestros resultados indican que no hay diferencias estadísticamente significativas entre las empresas dirigidas por mujeres y hombres que solicitaron financiamiento.
Crecimiento. Para determinar la validez de la noción de que las mujeres son más reacias a cultivar negocios que los hombres, comparamos los siguientes indicadores, que se relacionan con el tamaño de la empresa y los cambios en el tamaño de la empresa: rotación, crecimiento en la facturación, número de empleados y crecimiento en número de los empleados.
Una vez más, de acuerdo con estas medidas, nuestros resultados no muestran diferencias estadísticamente significativas entre las mujeres y los hombres que solicitaron financiamiento.
Recursos de crecimiento. Para determinar la validez de la noción de que, a diferencia de los hombres, las mujeres carecen de los recursos necesarios para un alto crecimiento, consideramos información que refleja el potencial de riqueza que puede utilizarse para generar crecimiento. Comparamos el margen operativo, el valor de los bienes inmuebles, el valor de la maquinaria, la información sobre las contribuciones de los accionistas, el capital divisible y la cuenta de cheques aprobada o las instalaciones para sobregiros bancarios.
Nuestros resultados indican que no hay diferencias estadísticamente significativas entre las mujeres y los hombres que solicitan financiación cuando se analizan utilizando estas medidas.
Bajo rendimiento. Para determinar la validez de la noción de que las empresas de mujeres tienen un rendimiento inferior, comparamos los datos contables sobre la eficiencia y la rentabilidad. Esto incluye el retorno sobre el capital total o las relaciones de activos, el rendimiento del capital empleado, el margen de beneficio, la relación rotación por empleado, el índice de rotación de capital y las ganancias antes de intereses e impuestos o ganancias operativas.
Estos resultados no muestran diferencias estadísticamente significativas entre mujeres y hombres que solicitan financiación.
En total, ninguna de las creencias que los capitalistas de riesgo expresaron acerca de las mujeres frente a los hombres empresarios podría respaldarse con datos relacionados con la forma en que las empresas se desempeñaron realmente.
Nuestra investigación muestra que los capitalistas virtuales evalúan claramente a los empresarios de forma diferente en lo que respecta al género. Debido a esto, las empresarias pueden enfrentar dificultades para ganar credibilidad porque se usan diferentes estándares para evaluar su desempeño. Al mismo tiempo, estas creencias no tienen ninguna base de hecho. El diseño único del estudio permite posicionar nuestros resultados como un medio para presionar mucho para el autoexamen de VCs. Alentamos a los capitalistas de riesgo a reevaluar la forma en que discuten a los empresarios y cómo distribuyen los fondos.
Malin Malmstrom es profesor de Emprendimiento e Innovación en Luleå University of Technology.
Aija Voitkane es un Ph.D. estudiante en Emprendimiento e Innovación en Luleå University of Technology.
Jeaneth Johansson es profesora de contabilidad y control en la Universidad de Halmstad y la Universidad Tecnológica de Luleå.
Joakim Wincent es Profesor de Emprendimiento y Gestión en Hanken School of Economics y University of St. Gallen en el Global Centre for Entrepreneurship and Innovation. Está asociado a la Universidad Tecnológica de Luleå y al Centro Sueco de Excelencia en Investigación CIIR.
Harvard Business Review
Capital de riesgo
Los hombres empresarios son los beneficiarios de la abrumadora mayoría de las inversiones de capital de riesgo. Pero, ¿son sus ideas realmente mejores oportunidades de inversión para VCs que las lanzadas por las mujeres?
Según nuestra investigación, la respuesta es "no necesariamente". En un estudio en dos partes, observamos que los capitalistas de riesgo adoptan nociones estereotípicas marcadamente diferentes de mujeres y hombres empresarios durante sus procesos de toma de decisiones. Estas nociones estereotípicas, que hacen que los hombres tengan rasgos más adecuados para comenzar empresas exitosas, no se sostienen en comparación con los datos de rendimiento de emprendimiento de los informes anuales. En otras palabras, no hay evidencia estadística de que una gran cantidad de mitos sobre las mujeres empresarias sea cierto.
Antes de presentar nuestro estudio, algún contexto es útil. Durante varios años, Suecia ha sido clasificada número uno en el índice de igualdad de género de la UE. No obstante, las estadísticas muestran que a las empresas propiedad de mujeres, que representan un tercio de las empresas suecas, no se les concede la proporción correspondiente de financiación de riesgo gubernamental; de hecho, las empresas propiedad de mujeres reciben solo el 7%. Este porcentaje es notable porque los capitalistas de riesgo del gobierno sueco deben cumplir con las normas de igualdad nacionales y europeas al otorgar financiamiento a los empresarios.
Para comprender mejor esta desconcertante incoherencia, utilizamos datos de entrevistas para estudiar cómo 11 capitalistas de riesgo de dos organizaciones gubernamentales suecas usaron nociones de género en sus evaluaciones de aplicaciones por 126 empresarios (43% mujeres y 57% hombres). Luego recopilamos datos de rendimiento objetivo de informes contables para las 126 empresas correspondientes para analizar estadísticamente los indicadores de rendimiento relevantes y la información contable.
Nuestros resultados revelan diferencias notables entre las creencias estereotípicas de género de los capitalistas de riesgo y el rendimiento real de estas empresas. Identificamos cuatro nociones de estereotipos de género que revelan diferencias importantes en la forma en que los VC evalúan el potencial de una empresa en función del género del emprendedor:
Supuesto 1: Las mujeres son cautelosas y adversas al riesgo, mientras que los hombres son ambiciosos y arriesgados.
Esta es una de las creencias más comunes entre los VCs que estudiamos. Las declaraciones reales clasificadas bajo esta noción incluyen:
"Es muy cautelosa, como suelen ser las mujeres, y tiene cuidado con lo que hace, y no se atreve a invertir".
"Es un hecho que las mujeres son más cautelosas en sus inversiones".
"Ella es una mujer típica: extremadamente reacia al riesgo".
Además, cuando los capitalistas de riesgo discutieron sobre inversiones más pequeñas, se enfocaron en las mujeres empresarias. ¿Por qué? Percibieron que la supuesta aversión al riesgo de las mujeres significaba que las mujeres son reacias a asumir grandes obligaciones financieras. Una afirmación en particular destaca esto: "Basta con pequeños medios financieros para lograr efectos motivacionales en la aventura de las mujeres; no están dispuestos a invertir tanto, por lo que es suficiente para mantenerlos con pequeños recursos financieros".
En contraste, los hombres fueron caracterizados como ambiciosos, arriesgados y ansiosos por poner a prueba sus ideas. Esta noción se refleja en afirmaciones como "Hemos visto ejemplos similares de hombres motivados y competentes que toman riesgos y logran que prospere", y "Ha demostrado mantener su persistencia hasta el final". Las empresas de hombres a menudo se caracterizan como empresas de riesgo que necesitan considerable apoyo financiero: "Generalmente, estas compañías productoras necesitan [las] inversiones más pesadas", y "Tengo que decir que los grandes hombres son los que hacen las inversiones más pesadas en comparación con las mujeres".
Supuesto 2: Las mujeres son reacias a hacer crecer sus negocios, mientras que los hombres están dispuestos a hacerlo.
La creencia de que las empresas de mujeres son inversiones no rentables se hizo evidente en declaraciones tales como:
"Debemos financiar dónde podemos contribuir al alto apalancamiento y priorizar tales negocios en lugar de financiar empresas de mano a mano, que las mujeres suelen tener".
"Ella es extremadamente consciente de los costos: así no es como se hace crecer una empresa".
Por el contrario, los hombres fueron vistos como dispuestos a hacer crecer sus empresas. Las declaraciones típicas que describen a los hombres como ambiciosas para el crecimiento y que necesitan financiación incluyen:
"Su principal problema es encontrar suficiente capital financiero para que las inversiones crezcan".
"Es dueño de una gran parte de la compañía y, por supuesto, quiere aumentar el volumen de producción para aumentar la rentabilidad y expandirse".
"Está buscando una compañía para comprar. Eso muestra algunas agallas para crecer ".
Supuesto 3: Las mujeres no tienen recursos para participar en un alto crecimiento, mientras que los hombres sí lo hacen.
Los VCs declararon que, en todos los casos, necesitan evaluar el estado financiero de cada empresa. Sin embargo, parecían especialmente sensibles a situaciones en las que las mujeres empresarias no cumplían con sus estándares. A menudo describieron a las mujeres como carentes de recursos para participar en un alto crecimiento: "Ella solo habla mucho y quiere poner sus manos sobre el dinero. La pregunta es si ella puede confiar en sus propias habilidades ". Esta idea también es evidente en las declaraciones sobre la falta de capital financiero personal de las mujeres:" Ella ni siquiera tiene ahorros para usar en inversiones".
En situaciones en las que los hombres empresarios tenían una base financiera pobre, los capitalistas de riesgo eran más indulgentes, con frecuencia pasaban por alto los problemas financieros y ocasionalmente sopesaban la falta de estatus financiero de los hombres frente a su competencia general. Por ejemplo, en relación directa con la situación financiera deficiente de los hombres, los VCs expresaron puntos de vista repetidamente tales como: "Lo vi [como] muy competente. Él sabe lo que hace, y hemos visto antes a hombres competentes similares. "Cuando los empresarios masculinos hicieron buenas inversiones, se destacó su adquisición exitosa de recursos:" Vimos que está invirtiendo su propio dinero en esto ", y" Él tiene la capacidad de llevar a cabo la inversión ".
Supuesto 4: Las empresas de mujeres tienen un desempeño inferior, mientras que las empresas de hombres tienen un buen desempeño.
Los VC a menudo cuestionaron el desempeño de las empresas de mujeres, alegando que tuvieron un bajo rendimiento: "No puedo decir que sea una mala empresaria, pero el negocio está luchando". En lugar de reconocer casos en los que las mujeres obtuvieron buenos resultados, comúnmente expresaron dudas sobre las habilidades de las mujeres para ejecutar negocios. Los capitalistas de riesgo incluso parecían sorprendidos por el éxito de las mujeres a veces: "No tiene ningún conocimiento de cómo manejar un negocio, pero sorprendentemente, parece ir bien de todos modos".
Las expectativas de los capitalistas de riesgo de los hombres eran completamente diferentes. A menudo defendían a los hombres o encontraban excusas cuando el rendimiento de la empresa de los hombres era pobre. Ejemplos de declaraciones que reflejan la noción de que los hombres generalmente tienen un buen desempeño en su aventura empresarial incluyen "Con algo de ayuda, él tendrá éxito" y "Lo logró con sus negocios anteriores, así que creo que puede lograrlo". A pesar de que no hay evidencia clara de que varios las empresas de hombres habían tenido o funcionarían bien, los VC confiaron en que estas empresas tendrían éxito: "Su empresa aún no está en marcha, pero él está en camino" y "Está aprobado para recibir fondos porque ha trabajado en la industria para dos años, así que tiene algo de experiencia ".
Lo que dicen los datos realmente
Las cuatro categorías de creencias dan forma a las visiones fundamentales del potencial emprendedor de los VCs y la forma en que los VC evalúan este potencial. Pero, ¿pueden estas nociones ser corroboradas? Para probar el contenido de estas nociones, accedimos (a través del número de identificación corporativa) y comparamos los datos de rendimiento de riesgo de los empresarios que los VC evaluaron, en el momento de su evaluación, utilizando información contable e indicadores clave de rendimiento. Dichos datos reflejan el desempeño real de estas empresas, las decisiones tomadas por los empresarios sobre cómo manejan sus negocios y sus actividades de aventura tales como ventas, inversión en instalaciones, empleo y producción. Luego elegimos medidas específicas para evaluar cada una de las cuatro creencias.
Toma de riesgos. Analizamos la relación deuda-patrimonio de las empresas, la relación de capital, el colchón de riesgo, la hipoteca inmobiliaria o la hipoteca de la relación inmobiliaria de la empresa, el uso de facilidades de sobregiro bancario / relación de cuentas corrientes aprobadas y la relación de pasivos o préstamos a largo plazo. (Para una visión completa de por qué elegimos estas medidas, así como las medidas para las otras tres creencias, vea nuestra barra lateral de metodología).
De acuerdo con estas medidas, nuestros resultados indican que no hay diferencias estadísticamente significativas entre las empresas dirigidas por mujeres y hombres que solicitaron financiamiento.
Crecimiento. Para determinar la validez de la noción de que las mujeres son más reacias a cultivar negocios que los hombres, comparamos los siguientes indicadores, que se relacionan con el tamaño de la empresa y los cambios en el tamaño de la empresa: rotación, crecimiento en la facturación, número de empleados y crecimiento en número de los empleados.
Una vez más, de acuerdo con estas medidas, nuestros resultados no muestran diferencias estadísticamente significativas entre las mujeres y los hombres que solicitaron financiamiento.
Recursos de crecimiento. Para determinar la validez de la noción de que, a diferencia de los hombres, las mujeres carecen de los recursos necesarios para un alto crecimiento, consideramos información que refleja el potencial de riqueza que puede utilizarse para generar crecimiento. Comparamos el margen operativo, el valor de los bienes inmuebles, el valor de la maquinaria, la información sobre las contribuciones de los accionistas, el capital divisible y la cuenta de cheques aprobada o las instalaciones para sobregiros bancarios.
Nuestros resultados indican que no hay diferencias estadísticamente significativas entre las mujeres y los hombres que solicitan financiación cuando se analizan utilizando estas medidas.
Bajo rendimiento. Para determinar la validez de la noción de que las empresas de mujeres tienen un rendimiento inferior, comparamos los datos contables sobre la eficiencia y la rentabilidad. Esto incluye el retorno sobre el capital total o las relaciones de activos, el rendimiento del capital empleado, el margen de beneficio, la relación rotación por empleado, el índice de rotación de capital y las ganancias antes de intereses e impuestos o ganancias operativas.
Estos resultados no muestran diferencias estadísticamente significativas entre mujeres y hombres que solicitan financiación.
En total, ninguna de las creencias que los capitalistas de riesgo expresaron acerca de las mujeres frente a los hombres empresarios podría respaldarse con datos relacionados con la forma en que las empresas se desempeñaron realmente.
Nuestra investigación muestra que los capitalistas virtuales evalúan claramente a los empresarios de forma diferente en lo que respecta al género. Debido a esto, las empresarias pueden enfrentar dificultades para ganar credibilidad porque se usan diferentes estándares para evaluar su desempeño. Al mismo tiempo, estas creencias no tienen ninguna base de hecho. El diseño único del estudio permite posicionar nuestros resultados como un medio para presionar mucho para el autoexamen de VCs. Alentamos a los capitalistas de riesgo a reevaluar la forma en que discuten a los empresarios y cómo distribuyen los fondos.
Malin Malmstrom es profesor de Emprendimiento e Innovación en Luleå University of Technology.
Aija Voitkane es un Ph.D. estudiante en Emprendimiento e Innovación en Luleå University of Technology.
Jeaneth Johansson es profesora de contabilidad y control en la Universidad de Halmstad y la Universidad Tecnológica de Luleå.
Joakim Wincent es Profesor de Emprendimiento y Gestión en Hanken School of Economics y University of St. Gallen en el Global Centre for Entrepreneurship and Innovation. Está asociado a la Universidad Tecnológica de Luleå y al Centro Sueco de Excelencia en Investigación CIIR.
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