Finanzas puede ser una profesión noble (Sí, realmente)
Por Mihir A. Desai
Harvard Business Review
Ética
Cuando le pregunto a los estudiantes que se gradúan de la Escuela de Negocios de Harvard lo que están haciendo a continuación, a menudo obtengo una versión de "Estoy entrando en finanzas, pero ..." Luego explican rápidamente que las finanzas son sólo una estación en la ruta hacia metas más nobles. Rara vez, si acaso, escucho ese tono de disculpa de los estudiantes que eligen compañías de tecnología o consultoría. Recientemente, le pregunté a algunos estudiantes cómo las personas reaccionan a su elección para entrar en finanzas, y me saludaron con risas nerviosas. Al ser presionados, explicaron que la mayoría de la gente concluye que alguien que elige la financiación se preocupa sólo por el dinero - y se preocupa poco por otros o por la sociedad.
A medida que los graduados explican sus opciones de carrera a familiares y amigos, se enfrentarán a la idea de que nuestros mejores y más brillantes están desperdiciando su talento en una industria que no hace nada que valga la pena. Esto refleja un sesgo histórico en contra de las finanzas, así como las ansiedades actuales sobre la pérdida de empleos "reales" y las preocupaciones justificables sobre el aumento de la desigualdad de ingresos. Pero este sentimiento anti-financiero se desprende de la realidad de la profesión y oscurece la promesa y el peligro de una carrera en finanzas.
Los servicios financieros son una de las fuentes de empleo más sólidas de los Estados Unidos, con altos salarios promedio, y atrae a jóvenes talentosos de fuera del estrecho conjunto de escuelas de la Ivy League. Para dar un ejemplo de esto, en 2016 el 18% de los estudiantes de Harvard y el 28% de los MBAs de Harvard fueron directamente a las finanzas, mientras que el 29% de los estudiantes de la Universidad Estatal de Ohio Fisher College of Business.
El típico retorcimiento de manos sobre la gente joven que entra en finanzas también oscurece la realidad de cómo recompensar esos trabajos puede ser. Conozco a muchas personas que encuentran finanzas intelectualmente ricas y una fuente de aprendizaje permanente. A menudo comienzan una carrera de finanzas no por el dinero, sino porque saben que muchas otras personas brillantes entrar en la profesión, y que quieren estar rodeados de ellos. O, en años posteriores, muchos migran hacia las finanzas -incluso médicos y abogados- cuando descubren que pensar en el valor creado por un negocio es fascinante.
Y es realmente fascinante. ¿Por qué Amazon vale cerca de medio billón de dólares (dos veces el valor de Walmart) cuando apenas ha generado beneficios? ¿Debe valorarse un suscriptor de Snap.com igual que un usuario de Facebook? ¿Cuál es el impacto de la impresión 3D escalable o inteligencia artificial en el futuro de la fabricación? ¿Cómo se resolverá la crisis de los préstamos problemáticos en los bancos italianos? Estas son preguntas ricas que no ceden a un simple análisis. Las preguntas en finanzas pueden ser tan intrigantes y desafiantes como los problemas de diagnóstico que enfrentan los médicos, los rompecabezas lógicos que enfrentan los abogados, las cuestiones no resueltas que enfrentan los científicos y los desafíos estratégicos que enfrentan los ejecutivos.
Por último, la crisis financiera mundial nos ha enseñado sobre los estragos que las finanzas pueden causar - y lo central que es la industria para nuestras vidas. Nuestras trayectorias educativas, nuestras circunstancias familiares y nuestra calidad de vida están dictadas en parte por lógicas financieras. ¿Estoy ahorrando lo suficiente? ¿Demasiado? ¿Es la inversión en mi educación vale la pena? ¿Por qué mi esposo y yo siempre luchamos por el dinero? ¿Cómo salgo de debajo de esta montaña de deuda?
Por mucho que rechacemos el poder de las finanzas en la sociedad, la realidad es ineludible: las finanzas desempeñan un papel enorme en todas nuestras vidas, y muchos de nosotros lo encontramos profundamente interesante y desafiante.
El verdadero dilema planteado por las carreras en finanzas es por qué y cómo algunas de las personas que entran en ella - incluyendo algunos de nuestros mejores y más brillantes - terminan comportándose mal. Incluso aquellos de nosotros que disfrutamos pensando en finanzas podemos ver que la práctica de la misma está rota.
Las reacciones habituales a la mala conducta en las finanzas son indignación o regulación. La regulación es parte de la respuesta, pero no es una panacea: los instrumentos reguladores contundentes tienen consecuencias no deseadas que pueden crear tantos estragos como lo que están diseñados para resolver. Además, muchos reguladores y legisladores son capturados por la industria, por lo que no podemos esperar mucho de ellos. El ultraje sobre las finanzas también puede ser contraproducente. De hecho, la baja reputación de la profesión sólo significa que la gente en las finanzas se mantienen a un nivel cada vez más bajo.
El mal comportamiento en las finanzas se debe, en parte, a la forma única en que los participantes, en particular los inversionistas, comprenden su propio desempeño. Las finanzas son diferentes de otros campos de dos maneras: Los mercados financieros proporcionan una retroalimentación inmediata y fácilmente cuantificada, y las consecuencias de las decisiones pueden ser infladas por el apalancamiento. Los seres humanos en todos los campos suelen dar sentido a la retroalimentación del mundo al atribuir resultados positivos a sí mismos y malos resultados a factores situacionales, pero las finanzas crea estos errores de atribución en una escala más masiva ya una frecuencia mayor que cualquier otro campo. Como resultado, no debería sorprendernos que las finanzas ofrezcan más que su cuota justa de personajes desagradables con un sentimiento exagerado de autoestima e invulnerabilidad. Y el fuerte aumento de la compensación basada en los mercados -incluyendo incentivos de alto poder para los gerentes de dinero y compensación de equidad para CEOs- ha alimentado aún más la profundidad y amplitud de estos errores.
La ironía de esta situación es que la disciplina de las finanzas advierte contra precisamente este patrón. Finanzas nos enseña que es casi imposible aislar los efectos de la suerte y la habilidad en los mercados financieros. También nos enseña la humildad: el riesgo es omnipresente, difícil de medir, y difícil de precio, por lo que la habilidad verdadera es difícil de aislar. Sólo en horizontes largos, si es que llegamos a comprender lo que es la habilidad, y quiénes son los verdaderamente hábiles.
Esto es parte de un patrón más amplio: la práctica de las finanzas se ha divorciado de sus ideas subyacentes. Para que la profesión recupere su reputación, su práctica debe anclarse nuevamente en las ideas subyacentes - y las ideas centrales en las finanzas son en realidad bastante nobles. El seguro, el apalancamiento, la gestión de riesgos, la creación de valor, la información asimétrica y las opciones se refieren exactamente a la misma cuestión filosófica que muchos de nosotros tenemos en nuestras vidas: lo que es más valioso para nosotros y cómo crearlo y medirlo.
Como resultado, las ideas centrales de las finanzas tienen la humanidad y la nobleza embebidas en ellos. Tome un seguro. Para la mayoría de nosotros, el seguro es tan mundano y poco interesante como se pone. Pero el fundador de la tradición filosófica del pragmatismo, Charles Sanders Peirce, se preocupó por las compañías de seguros. Él corrió dando conferencias diciendo "Somos todas las compañías de seguros." Él entendió que el problema que enfrentan los seres humanos y las compañías de seguros es fundamentalmente el mismo: Vivimos en un mundo lleno de aleatoriedad y caos y debemos decidir sobre los riesgos que emprendemos. Y su solución para las compañías de seguros y los seres humanos era la misma - salir y recopilar datos, experimentar el mundo, probar lo que tiene que ofrecer, y entender los patrones en el caos para que pueda navegar por la aparente aleatoriedad de la vida. El seguro no sólo es fascinante, sino profundo, si lo piensas así.
¿El próximo escándalo de información privilegiada será evitado por la simple prescripción de que los practicantes deben ser fieles a las ideas de las finanzas? Talvez no. Pero a largo plazo, es solamente anclando la práctica de la profesión en ideas nobles que podemos esperar que la gente en la industria se comporte de una manera aspirational.
Por lo tanto, los graduados de entrar en las finanzas, tomar el corazón. Usted luchará con problemas profundamente interesantes con personas muy brillantes en sus carreras. Confiamos en usted con preguntas consecuentes: cómo ahorramos, cómo manejamos el riesgo y cómo, como economía, asignamos capital. Mantenga la cabeza alta - pero darse cuenta de que la rehabilitación de una industria rota es su responsabilidad.
Mihir A. Desai es el autor de La sabiduría de las finanzas: Descubriendo la humanidad en el mundo del riesgo y el retorno y un profesor en la Escuela de Negocios de Harvard y la Facultad de Derecho de Harvard.
Harvard Business Review
Ética
Cuando le pregunto a los estudiantes que se gradúan de la Escuela de Negocios de Harvard lo que están haciendo a continuación, a menudo obtengo una versión de "Estoy entrando en finanzas, pero ..." Luego explican rápidamente que las finanzas son sólo una estación en la ruta hacia metas más nobles. Rara vez, si acaso, escucho ese tono de disculpa de los estudiantes que eligen compañías de tecnología o consultoría. Recientemente, le pregunté a algunos estudiantes cómo las personas reaccionan a su elección para entrar en finanzas, y me saludaron con risas nerviosas. Al ser presionados, explicaron que la mayoría de la gente concluye que alguien que elige la financiación se preocupa sólo por el dinero - y se preocupa poco por otros o por la sociedad.
A medida que los graduados explican sus opciones de carrera a familiares y amigos, se enfrentarán a la idea de que nuestros mejores y más brillantes están desperdiciando su talento en una industria que no hace nada que valga la pena. Esto refleja un sesgo histórico en contra de las finanzas, así como las ansiedades actuales sobre la pérdida de empleos "reales" y las preocupaciones justificables sobre el aumento de la desigualdad de ingresos. Pero este sentimiento anti-financiero se desprende de la realidad de la profesión y oscurece la promesa y el peligro de una carrera en finanzas.
Los servicios financieros son una de las fuentes de empleo más sólidas de los Estados Unidos, con altos salarios promedio, y atrae a jóvenes talentosos de fuera del estrecho conjunto de escuelas de la Ivy League. Para dar un ejemplo de esto, en 2016 el 18% de los estudiantes de Harvard y el 28% de los MBAs de Harvard fueron directamente a las finanzas, mientras que el 29% de los estudiantes de la Universidad Estatal de Ohio Fisher College of Business.
El típico retorcimiento de manos sobre la gente joven que entra en finanzas también oscurece la realidad de cómo recompensar esos trabajos puede ser. Conozco a muchas personas que encuentran finanzas intelectualmente ricas y una fuente de aprendizaje permanente. A menudo comienzan una carrera de finanzas no por el dinero, sino porque saben que muchas otras personas brillantes entrar en la profesión, y que quieren estar rodeados de ellos. O, en años posteriores, muchos migran hacia las finanzas -incluso médicos y abogados- cuando descubren que pensar en el valor creado por un negocio es fascinante.
Y es realmente fascinante. ¿Por qué Amazon vale cerca de medio billón de dólares (dos veces el valor de Walmart) cuando apenas ha generado beneficios? ¿Debe valorarse un suscriptor de Snap.com igual que un usuario de Facebook? ¿Cuál es el impacto de la impresión 3D escalable o inteligencia artificial en el futuro de la fabricación? ¿Cómo se resolverá la crisis de los préstamos problemáticos en los bancos italianos? Estas son preguntas ricas que no ceden a un simple análisis. Las preguntas en finanzas pueden ser tan intrigantes y desafiantes como los problemas de diagnóstico que enfrentan los médicos, los rompecabezas lógicos que enfrentan los abogados, las cuestiones no resueltas que enfrentan los científicos y los desafíos estratégicos que enfrentan los ejecutivos.
Por último, la crisis financiera mundial nos ha enseñado sobre los estragos que las finanzas pueden causar - y lo central que es la industria para nuestras vidas. Nuestras trayectorias educativas, nuestras circunstancias familiares y nuestra calidad de vida están dictadas en parte por lógicas financieras. ¿Estoy ahorrando lo suficiente? ¿Demasiado? ¿Es la inversión en mi educación vale la pena? ¿Por qué mi esposo y yo siempre luchamos por el dinero? ¿Cómo salgo de debajo de esta montaña de deuda?
Por mucho que rechacemos el poder de las finanzas en la sociedad, la realidad es ineludible: las finanzas desempeñan un papel enorme en todas nuestras vidas, y muchos de nosotros lo encontramos profundamente interesante y desafiante.
El verdadero dilema planteado por las carreras en finanzas es por qué y cómo algunas de las personas que entran en ella - incluyendo algunos de nuestros mejores y más brillantes - terminan comportándose mal. Incluso aquellos de nosotros que disfrutamos pensando en finanzas podemos ver que la práctica de la misma está rota.
Las reacciones habituales a la mala conducta en las finanzas son indignación o regulación. La regulación es parte de la respuesta, pero no es una panacea: los instrumentos reguladores contundentes tienen consecuencias no deseadas que pueden crear tantos estragos como lo que están diseñados para resolver. Además, muchos reguladores y legisladores son capturados por la industria, por lo que no podemos esperar mucho de ellos. El ultraje sobre las finanzas también puede ser contraproducente. De hecho, la baja reputación de la profesión sólo significa que la gente en las finanzas se mantienen a un nivel cada vez más bajo.
El mal comportamiento en las finanzas se debe, en parte, a la forma única en que los participantes, en particular los inversionistas, comprenden su propio desempeño. Las finanzas son diferentes de otros campos de dos maneras: Los mercados financieros proporcionan una retroalimentación inmediata y fácilmente cuantificada, y las consecuencias de las decisiones pueden ser infladas por el apalancamiento. Los seres humanos en todos los campos suelen dar sentido a la retroalimentación del mundo al atribuir resultados positivos a sí mismos y malos resultados a factores situacionales, pero las finanzas crea estos errores de atribución en una escala más masiva ya una frecuencia mayor que cualquier otro campo. Como resultado, no debería sorprendernos que las finanzas ofrezcan más que su cuota justa de personajes desagradables con un sentimiento exagerado de autoestima e invulnerabilidad. Y el fuerte aumento de la compensación basada en los mercados -incluyendo incentivos de alto poder para los gerentes de dinero y compensación de equidad para CEOs- ha alimentado aún más la profundidad y amplitud de estos errores.
La ironía de esta situación es que la disciplina de las finanzas advierte contra precisamente este patrón. Finanzas nos enseña que es casi imposible aislar los efectos de la suerte y la habilidad en los mercados financieros. También nos enseña la humildad: el riesgo es omnipresente, difícil de medir, y difícil de precio, por lo que la habilidad verdadera es difícil de aislar. Sólo en horizontes largos, si es que llegamos a comprender lo que es la habilidad, y quiénes son los verdaderamente hábiles.
Esto es parte de un patrón más amplio: la práctica de las finanzas se ha divorciado de sus ideas subyacentes. Para que la profesión recupere su reputación, su práctica debe anclarse nuevamente en las ideas subyacentes - y las ideas centrales en las finanzas son en realidad bastante nobles. El seguro, el apalancamiento, la gestión de riesgos, la creación de valor, la información asimétrica y las opciones se refieren exactamente a la misma cuestión filosófica que muchos de nosotros tenemos en nuestras vidas: lo que es más valioso para nosotros y cómo crearlo y medirlo.
Como resultado, las ideas centrales de las finanzas tienen la humanidad y la nobleza embebidas en ellos. Tome un seguro. Para la mayoría de nosotros, el seguro es tan mundano y poco interesante como se pone. Pero el fundador de la tradición filosófica del pragmatismo, Charles Sanders Peirce, se preocupó por las compañías de seguros. Él corrió dando conferencias diciendo "Somos todas las compañías de seguros." Él entendió que el problema que enfrentan los seres humanos y las compañías de seguros es fundamentalmente el mismo: Vivimos en un mundo lleno de aleatoriedad y caos y debemos decidir sobre los riesgos que emprendemos. Y su solución para las compañías de seguros y los seres humanos era la misma - salir y recopilar datos, experimentar el mundo, probar lo que tiene que ofrecer, y entender los patrones en el caos para que pueda navegar por la aparente aleatoriedad de la vida. El seguro no sólo es fascinante, sino profundo, si lo piensas así.
¿El próximo escándalo de información privilegiada será evitado por la simple prescripción de que los practicantes deben ser fieles a las ideas de las finanzas? Talvez no. Pero a largo plazo, es solamente anclando la práctica de la profesión en ideas nobles que podemos esperar que la gente en la industria se comporte de una manera aspirational.
Por lo tanto, los graduados de entrar en las finanzas, tomar el corazón. Usted luchará con problemas profundamente interesantes con personas muy brillantes en sus carreras. Confiamos en usted con preguntas consecuentes: cómo ahorramos, cómo manejamos el riesgo y cómo, como economía, asignamos capital. Mantenga la cabeza alta - pero darse cuenta de que la rehabilitación de una industria rota es su responsabilidad.
Mihir A. Desai es el autor de La sabiduría de las finanzas: Descubriendo la humanidad en el mundo del riesgo y el retorno y un profesor en la Escuela de Negocios de Harvard y la Facultad de Derecho de Harvard.
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