Doxa 2182

Navegando la economía en medio de una incertidumbre política deliberada

Los riesgos han aumentado y la visibilidad ha disminuido, pero no hay que descartar todavía la economía estadounidense.

Por Philipp Carlsson-Szlezak, Paul Swartz y Martin Reeves

Ciclos y tendencias económicas

Harvard Business Review

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Resumen. El propio presidente Trump escribió una vez: «Me gusta ser impredecible». Y los líderes actuales están viendo cómo se desarrolla: pocas veces ha habido tantas piezas móviles en la economía estadounidense con tan poca visibilidad. Para gestionar una era de incertidumbre deliberada, las empresas deberían apresurarse a crear más opciones que puedan mejorar su capacidad de operar dentro de una variedad de resultados políticos, una idea conocida como «opcionalidad estratégica». Desarrollar las capacidades para sortear la incertidumbre a un coste razonable y encontrar oportunidades en la incertidumbre puede incluso convertirse en una nueva fuente de ventaja competitiva.

Hundiéndose sentimiento del consumidor, tambaleante mercados financieros, y un poco de datos macroeconómicos decepcionantes están avivando los temores de una recesión en Estados Unidos. Incluso el presidente Trump, diciendo Él «odia (s) predecir cosas así», no se resistió cuando Maria Bartiromo, de Fox News, le preguntó recientemente si espera una recesión este año.

En este momento, hoy no hay pruebas de que los fundamentos de la economía estadounidense se hayan deteriorado abruptamente en las ocho semanas transcurridas desde que el presidente Trump tomó las riendas. Lo que ha cambiado es la introducción de una incertidumbre deliberada sobre los cambios de política como estrategia política. «No quiero que la gente sepa exactamente lo que hago o pienso», dijo Trump una vez escribió. «Me gusta ser impredecible».

Todo esto significa que los ejecutivos actuales navegan por un panorama en el que los riesgos aumentan y la visibilidad disminuye. La incertidumbre deliberada de Trump ha añadido nuevos riesgos, pero la muerte de la actual expansión económica no es tan clara como el discurso público actual le gusta pintarlo.

Los riesgos aumentan, pero no cancele la economía todavía

Los aranceles —cuándo llegan, dónde vienen, cuánto cuestan y el grado en que se mantienen o aumentan— representan un riesgo considerable para la economía estadounidense. Son un impuesto a los productores extranjeros, que añade costes a las importaciones y, en la mayoría de los casos, se repercuten en los precios al consumidor.

La incertidumbre en torno al alcance y la durabilidad de las tarifas ha planteado la cuestión de una inflación renovada. El tarifas que promulgó en 2018 fueron un cambio puntual en los niveles de precios en un momento de baja inflación. Hoy en día, incluso un arancel único es un crecimiento de precios no deseado, y las subidas arancelarias repetidas mantendrían el crecimiento de los precios durante períodos más largos.

Pero para los que se apresuran a pronunciar colapso económico, sería prudente tener en cuenta la reciente serie de falsas alarmas, incluida la amplia cobertura de un recesión «inevitable» en 2022, 2023 y 2024, que llamamos en anterior HBR artículos. Ese discurso sobre la recesión se centraba a menudo en los consumidores: se supone que el gasto se vería obstaculizado por la inflación. (No lo era.) Los consumidores se quedarían sin ahorros y dinero para la pandemia. (No lo hicieron.) Y unos tipos de interés más altos provocarían una ola de quiebras e impagos de tarjetas de crédito. (No vimos nada más de lo normal.)

Un análisis sobrio de los fundamentos del consumidor sugiere que, si bien el riesgo aumenta, la recesión sigue siendo un listón relativamente alto. Es apropiado anotar el crecimiento económico esperado, pero no dar por sentado que la recesión es inevitable. La salud del mercado laboral es la piedra angular de la expansión actual, y la contratación continúa en un mercado laboral ajustado. Esto ha mantenido un fuerte crecimiento salarial y se ha traducido en crecimiento salarial real a medida que la inflación ha vuelto a caer.

Como resultado, el consumo ha crecido 2,2 billones de dólares por encima de los niveles de 2019, hasta 16,3 billones de dólares, en términos ajustados a la inflación. Las empresas han pagado estos salarios más altos no mermando los márgenes y los beneficios, sino con el aumento de la productividad: si bien aún no hemos visto los exuberantes aumentos de productividad prometidos por la IA, hemos visto innumerables ajustes que permiten obtener ganancias en la producción, las operaciones y la administración, a veces con la ayuda de la IA. Esto no significa que una recesión sea inverosímil, pero sí sugiere que la base es que la expansión continúa.

No solo tarifas

El probable obstáculo de los aranceles también debe analizarse en el contexto de otras áreas políticas que podrían ofrecer un alivio a los consumidores. Los aranceles reducirían el consumo, pero los recortes de impuestos podrían hacer lo contrario. Es de destacar que extender los recortes de impuestos de la Ley de Reducción de Impuestos y Empleo (TCJA) de 2017 no tendría un impacto incremental, ya que sería una extensión de los tipos impositivos actuales. Pero otras propuestas, como eximir de impuestos las propinas, los ingresos del Seguro Social y las horas extras, podrían compensar parte, gran o todo el daño que dejan los aranceles.

Sin embargo, un viento a favor al que los hogares, las empresas y los inversores se acostumbraron en la década de 2010 será menos inminente: la Reserva Federal. En la década de 2010, era fácil para los responsables políticos monetarios acudir al rescate de un ciclo tambaleante recortando los tipos de forma preventiva. La llamada «opción de venta de la Fed» —que la Reserva Federal flexibilizaría la política cada vez que los mercados cayeran sustancialmente— no tuvo coste porque la inflación era (mucho) demasiado baja. Con la inflación aún claramente por encima del objetivo de inflación del 2%, no puede darse el lujo de una Reserva Federal sin costes esta vez.

En conjunto, aunque la recesión no es un resultado inevitable, los riesgos han aumentado y la visibilidad se ha reducido. Los aranceles del 25% para Canadá y México y de un 20% adicional para China podrían añadir más de 100 puntos básicos a la inflación y restar quizás 80 puntos básicos al crecimiento, un serio obstáculo, pero poco probable que recesiva por sí solo. Los aranceles mundiales al acero y al aluminio, los aranceles recíprocos y otras escaladas aumentarían estos efectos, mientras que las exclusiones (como las de la energía canadiense), las pausas (como las de los fabricantes de automóviles) o las anulaciones (como la autorización de productos en virtud del Acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá) tienen el potencial de disminuir el impacto. Del mismo modo, la desgravación fiscal podría ayudar a los consumidores (extender la TCJA) o sustancialmente a hacerlo al eliminar los impuestos sobre las propinas o el Seguro Social, o aumentar el límite de deducción del SALT (impuestos estatales y locales), lo que contribuiría a impulsar el crecimiento desde el punto de vista fiscal.

Rara vez ha habido tantas piezas móviles con tan poca visibilidad. ¿Cómo van a gestionar los líderes este entorno de incertidumbre política deliberada?

Hacer frente a la incertidumbre deliberada requiere opciones estratégicas

Los economistas suelen suponer que «pausar» la inversión (de las empresas) y el consumo (de los consumidores) es la respuesta natural a la incertidumbre. De hecho, a veces se describe como que roba el impulso a la economía y, por lo tanto, socava el ciclo.

Esto no se ajusta ni mucho menos a los hechos, la respuesta es más complicada. Pensemos en el aumento de las importaciones para acumular inventario antes de que los tipos arancelarios suban, o en un consumidor que adelanta una compra para evitar precios más altos, o en la lucha de los productores por encontrar nuevos proveedores y empezar a aumentar la flexibilidad en su producción. La acción evasiva es lo opuesto a hacer una pausa.

Cuando se trata de una conmoción puntual, hacer una pausa puede tener sentido. Pero si la incertidumbre política es estratégica, aguantar la tormenta no puede ser la estrategia de referencia. Una cuestión aparentemente resuelta puede revertirse o intensificarse. O los líderes pueden verse obligados a enfrentarse a un área de incertidumbre completamente diferente.

Lo que vemos en respuesta a la incertidumbre deliberada es un giro hacia « opcionalidad estratégica.» Como mínimo, este enfoque exige invertir en preparación, por ejemplo, diseñar planes de abastecimiento alternativos, acumular más inventario y crear reservas financieras.

La preparación es un comienzo, pero no basta. Adaptarse a un mundo de incertidumbre deliberada puede implicar replantearse la combinación de productos, el diseño y el marketing. Todo esto se puede hacer si la cadena de valor se reinventa de forma proactiva. Desarrollar las capacidades para sortear la incertidumbre a un coste razonable y encontrar oportunidades en la incertidumbre puede incluso convertirse en una nueva fuente de ventaja competitiva.

A medida que se ponen en tela de juicio los enfoques actuales, las empresas deberían apresurarse a crear más opciones que puedan mejorar su capacidad de operar dentro de una variedad de resultados políticos. La incertidumbre institucionalizada debe satisfacerse con una opcionalidad institucionalizada.

Imagínese los desafíos para cualquier sector competitivo con cadenas de suministro y operaciones globales (piense en neumáticos, maquinaria, muebles, etc.). Algunas empresas con una modesta presencia de producción en EE. UU. están explorando activamente (es decir, buscando terrenos y fábricas) y adelantándose a un proceso que tardará años en desarrollarse. Esto puede impulsar la inversión, pero es probable que haga subir los precios de los neumáticos y a los consumidores en una situación peor. Otras opciones podrían ser salir del mercado estadounidense y esforzarse por subir cuota de mercado en las zonas en las que los aranceles de represalia puedan crear oportunidades, o transacciones estratégicas, como fusiones y adquisiciones, para ajustar las cadenas de valor mundiales. O incluso más radicalmente, las empresas también pueden reimaginar el producto y el proceso de producción en sí para hacerlo más modular, localizado y flexible. Para algunos esto no será posible, pero los que puedan inventar la opcionalidad de forma creativa se encontrarán con una ventaja.

El coste de la opcionalidad ahora vale la pena más a menudo

Los economistas dicen que «la opcionalidad tiene valor»; la otra cara es que a menudo, si no siempre, tiene un coste. A medida que aumente el valor de la opcionalidad estratégica, las empresas deberían estar dispuestas a pagar ese coste. La empresa que puede fomentar la opcionalidad estratégica de la manera más eficaz tiene más probabilidades de encontrar la manera de prosperar.

Superar la incertidumbre deliberada impondrá un aumento de los costes a nivel del sistema, independientemente de los resultados de la recesión, e impondrá una rebaja del potencial económico y los ingresos. A medida que las empresas pasen de la eficiencia a la opcionalidad, producirán menos.

Pero con los nuevos desafíos vienen nuevas oportunidades. Con el tiempo, la capacidad de crear opciones a bajo precio será un nuevo avión competitivo que dé ganadores y perdedores. ¿Quién puede ser más preciso en cuanto a dónde asume el riesgo (por ejemplo, los contratos de precio fijo) y quién está mejor posicionado para repercutir el riesgo (por ejemplo, precios ajustables, productos o insumos sustitutivos)? Todo esto importará más en un mundo más incierto y volátil.

Al navegar por este nuevo mundo de incertidumbre deliberada, los ejecutivos deben tener en cuenta algunos puntos:

• Tenga clara la naturaleza de la incertidumbre. No confunda el aumento de la incertidumbre con el aumento de la certeza de un mal resultado.
• Descuento a los agoreros. Observe las bases de la fuerza y considere cómo podrían quebrarse. Pregunte cuál es el riesgo de que la economía se hunda sin ninguna reacción política correctiva. Pregunte qué se necesitaría, en lugar de cuáles son las probabilidades de un resultado tan oscuro.
• Rechazar los modelos maestros. La economía sigue siendo muy idiosincrásica. Hay sin respuestas finales ni previsiones sólidas eso lo pueden escupir las modelos y confiar en ello. Utilice los modelos solo cuando comprenda bien sus defectos y limitaciones.
• No se limite a aguantar la tormenta. Aprenda a sortear las turbulencias continuas. Dirigir una empresa y leer la economía son artes del juicio que se basan en el análisis: no son ciencias.
• Adopte la opcionalidad. Reconozca que, en un mundo más incierto, lo que antes no valía la pena, ahora sí lo vale.

El impacto de la política y la política en los negocios no es nuevo. Los líderes empresariales saben que las normas importan y llevan siglos ayudando a elaborar políticas. Y las condiciones entre los políticos y los líderes empresariales van y vienen.

Lo que es diferente hoy en día es la incertidumbre deliberada —y en las últimas semanas con un volumen y un ritmo excepcionalmente altos— que empaña la visibilidad económica y dificulta la planificación empresarial. Hacer una pausa no puede ser la estrategia de referencia, seguir adelante con la vista puesta en la opcionalidad sí lo es.

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Philipp Carlsson-Szlezak es director gerente y socio de la oficina de BCG en Nueva York y economista jefe global de la firma. Es coautor de Shocks, Crisis y Falsas Alarmas: Cómo evaluar el verdadero riesgo macroeconómico (Harvard Business Review Press, 2024).

Paul Swartz es director ejecutivo y economista sénior del BCG Henderson Institute, con sede en la oficina de BCG en Nueva York. Es coautor de Shocks, Crisis y Falsas Alarmas: Cómo evaluar el verdadero riesgo macroeconómico (Harvard Business Review Press, 2024).

Martin Reeves es presidente del BCG Henderson Institute de Boston Consulting Group. Es coautor, con Jack Fuller, de The Imagination Machine (Harvard Business Review Press, 2021) y coautor, con Bob Goodson, de Like: The Button That Changed the World (Harvard Business Review Press, abril de 2025).

Doxa 2159

Investigación: Para retener a los empleados, promuévalos antes de que el mercado laboral se caliente

Por Chase Thiel, Anthony C. Klotz, Jay H. Hardy III, Carter Gibson y Andrew Barsa

Ciclos y Tendencias Económicas

Harvard Business Review

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Resumen. Los mercados laborales oscilan regularmente entre favorables a las empresas y favorables a los solicitantes de empleo, lo que hace que las organizaciones fluctúen mucho en términos de la cantidad de empleados disponibles para satisfacer las necesidades de los clientes. Pero, ¿hay alguna manera de que los empleadores puedan preparar a su fuerza laboral para el futuro, alentando a los talentos a quedarse cuando hay abundantes puestos de trabajo? Basándose en datos de rotación de más de 11.000 gerentes entre 2018 y 2023 (incluidos los cambios laborales previos a la pandemia, la pandemia y la "Gran Renuncia"), los investigadores descubrieron que promover a los empleados durante los mercados laborales favorables a los empleadores reduce la probabilidad de que estos empleados renuncien más tarde cuando el mercado laboral cambie a su favor. Ofrecen sugerencias para las empresas que buscan aumentar las tasas de retención de talento y hacer que su fuerza laboral sea más resistente a los cambios del mercado.

Retrocedamos un momento a 2020: un año en el que las disrupciones provocadas por la pandemia de Covid-19 obligaron a muchas empresas a congelar las contrataciones o despedir a trabajadores, lo que creó un mercado laboral en el que quienes buscaban trabajo superaban con creces los puestos vacantes. Un año después, cuando la pandemia se alivió y la economía reabrió, las empresas se encontraron en la situación opuesta, luchando por cubrir un exceso de puestos vacantes. Este cambio económico ayudó a catapultar la Gran Renuncia, un período que duró de 2021 a 2023, cuando más de 100 millones de trabajadores estadounidenses, al ver que el mercado estaba a su favor, renunciaron a sus trabajos, a menudo en busca de salarios más altos o mejores beneficios.

Aunque la velocidad y la escala de los cambios durante la Gran Renuncia fueron históricamente únicas, el flujo y reflujo sistemático de los mercados laborales no lo es. Los mercados laborales oscilan regularmente entre favorables a las empresas y favorables a quienes buscan trabajo, lo que hace que las empresas pasen por períodos de abundancia y escasez en cuanto a la cantidad de trabajadores disponibles para atender las necesidades de los clientes. Pero ¿tiene que ser así o hay medidas que los líderes puedan adoptar para proteger a sus empresas de las fluctuaciones del mercado laboral?

Para responder en parte a esa pregunta, volvimos a la situación de la pandemia y de los mercados laborales de la Gran Renuncia. Nos basamos en datos de rotación de más de 11.000 directivos entre 2018 y 2023 para explorar si la promoción de empleados en mercados laborales favorables para los empleadores (cuando hay candidatos externos fuertes disponibles) reduce la probabilidad de que estos empleados renuncien más adelante cuando el mercado laboral cambie a su favor. De hecho, descubrimos que el momento en que se asciende a los empleados puede tener un gran impacto en su decisión de quedarse en una empresa en el futuro. Nuestros hallazgos ayudan a arrojar luz sobre las formas en que los empleadores pueden preparar a su fuerza laboral para el futuro en medio de mercados cambiantes.

La paradoja de la empleabilidad

La idea de que las promociones harán que los empleados sean más leales puede parecer intuitiva. Sin embargo, investigaciones bien fundamentadas complican la evidencia de sus beneficios en la retención, al descubrir que promover a los empleados a un puesto superior los hace más valiosos en el mercado laboral y, por lo tanto, más propensos a irse en el futuro. Esta tensión entre los aspectos positivos y negativos de las promociones para los empleadores se ha denominado la paradoja de la empleabilidad.

Nuestro estudio, que se publicará próximamente en el Journal of Applied Psychology, puso a prueba la paradoja de la empleabilidad analizando la rotación de empleados en una gran cadena internacional de restaurantes entre 2018 y 2023. Este período de tiempo nos permitió comparar las tasas de rotación entre los empleados promovidos internamente y contratados externamente de antes de la pandemia (2018 a 2020) con las del inicio y durante la Gran Renuncia (2021 a 2023).

En primer lugar, analizamos las tasas de rotación previas a la pandemia de los gerentes promovidos internamente en comparación con los gerentes contratados externamente y descubrimos que, en general, los gerentes promovidos tenían una probabilidad ligeramente menor de renunciar que los contratados externamente durante este período de tiempo. Luego, analizamos el futuro y, como era de esperar, descubrimos que las renuncias entre todos los gerentes de esta empresa aumentaron drásticamente después de abril de 2021 (el comienzo aproximado de la Gran Renuncia). Para ponerlo en perspectiva, después del comienzo de la Gran Renuncia, el riesgo de que los gerentes renunciaran aumentó un 102 % en la marca de 30 días.

Por último, nos centramos directamente en la paradoja de la empleabilidad. Descubrimos que, después de abril de 2021, cuando abundaron las oportunidades laborales, los gerentes promovidos internamente tenían un 47 % menos de probabilidades de renunciar que sus contrapartes contratadas externamente. Vale la pena señalar aquí que confirmamos que los gerentes promovidos y contratados externamente eran equivalentes en métricas previas a la contratación, incluida la cantidad de experiencia previa, lo que indica que esta diferencia en la rotación se debió a la promoción en sí, en lugar de diferencias en las calificaciones previas.

Cómo las promociones crean lealtad a largo plazo

Para entender mejor si los hallazgos de nuestro estudio de campo se extienden a los trabajadores fuera de la industria de la restauración, y para examinar la psicología detrás de por qué el lado de la lealtad de la paradoja de la empleabilidad ganó, realizamos un experimento que imitaba las condiciones del estudio de campo. Asignamos a 300 adultos que trabajan en los EE. UU. a un puesto directivo hipotético y les dijimos que se habían ganado el puesto mediante un ascenso o que habían sido contratados externamente. Luego les presentamos el primero de dos escenarios económicos simulados. Primero, leyeron e imaginaron que experimentaban una crisis global causada por la IA que creó una inseguridad laboral generalizada. Medimos sus sentimientos de seguridad laboral y apoyo organizacional frente a esta crisis. En un escenario posterior, los participantes experimentaron una recuperación económica con abundantes oportunidades laborales, durante el cual se les presentó una oferta de trabajo competitiva atractiva.

Nuestros hallazgos experimentales reflejaron los que vimos en el campo, pero nos dieron una idea de por qué las promociones son amortiguadores efectivos contra los shocks económicos. Los participantes que fueron “promovidos” informaron percepciones significativamente más altas de seguridad laboral y apoyo organizacional durante la crisis. Aunque estas percepciones no influyeron inicialmente en las intenciones de rotación en el mercado laboral favorable a las empresas, sus efectos se manifestaron cuando los participantes se enfrentaron más tarde a un mercado laboral favorable a los solicitantes de empleo con una oferta externa atractiva. Aquellos en la condición de promoción eran mucho menos propensos a querer renunciar, lo que sugiere que su sensación anterior de seguridad y apoyo ayudó a reforzar la lealtad a largo plazo, visible cuando el mercado cambió.

Warren Buffett tiene una cita muy conocida para describir cómo las crisis económicas ponen en evidencia a las empresas que no están bien gestionadas: “Solo cuando baja la marea se descubre quién ha estado nadando desnudo”. Nuestros hallazgos apuntan a una extensión de esta lógica relacionada con la gestión del talento. Solo cuando vuelve la marea y el mercado laboral se ajusta, los efectos positivos de la promoción de los empleados dan sus frutos para los empleadores, en términos de menor rotación de personal.

Recomendaciones para líderes

Nuestra investigación aborda una pregunta recurrente a la que se enfrentan las organizaciones: ¿contratar o ascender?, pero también ofrece una comprensión matizada de cuándo será más impactante la promoción interna o la contratación externa. Como tal, nuestra investigación proporciona información práctica para los líderes empresariales y los profesionales de RR.HH. que buscan mejorar la retención.

1. Adoptar un enfoque que priorice la promoción a la hora de cubrir puestos.

Puede resultar tentador recurrir al mercado laboral externo para atraer nuevos talentos, especialmente si se tiene en cuenta que los ascensos conllevan algunos dolores de cabeza, como tener que cubrir las vacantes que crean. Sin embargo, nuestros hallazgos demuestran los riesgos a largo plazo de este enfoque. La contratación externa no conlleva el aumento de la lealtad de los empleados que conllevan los ascensos, que dan sus frutos al reducir el riesgo de rotación cuando los vientos económicos cambian y la retención es más crítica. Más allá de la retención, nuestro estudio también descubrió que, en promedio, los gerentes promovidos internamente superaron a sus contrapartes contratadas externamente. Los gerentes promovidos recibieron calificaciones de desempeño más altas, generaron más ingresos y tuvieron tasas más bajas de rotación de subordinados, lo que refuerza el argumento comercial para priorizar la movilidad interna.

2. Promocionar a los empleados cuando la contratación externa sea más tentadora.

Muchas empresas cambian su enfoque hacia las promociones internas solo cuando la contratación externa se vuelve difícil, pero nuestra investigación sugiere que la estrategia opuesta es más efectiva. Promocionar a los empleados en un mercado laboral favorable a la empresa indica que la empresa valora a su fuerza laboral, lo que refuerza la sensación de seguridad y compromiso de los empleados. Al promover en tiempos de incertidumbre para los empleados, los empleadores aumentan las posibilidades de retener a los empleados en tiempos de incertidumbre para ellos mismos.

3. Adoptar una visión a largo plazo de la estrategia de gestión del talento.

Muchas decisiones de RR.HH. son reactivas y están motivadas por las condiciones inmediatas del mercado laboral. Sin embargo, nuestros hallazgos indican el valor de adoptar un enfoque coherente para el desarrollo del talento. Como todas las relaciones, los vínculos emocionales de los empleados con sus empresas se desarrollan con el tiempo y, por lo tanto, las empresas deberían cultivar esos vínculos priorizando a los empleados existentes a través de políticas que indiquen el desarrollo y el avance profesional. Al fomentar el crecimiento y el avance de los empleados independientemente de las fluctuaciones del mercado, las organizaciones crean una retención más sólida a largo plazo.

4. No sobrevalore la paradoja de la empleabilidad.

Cuando un empleado recién ascendido renuncia, puede resultar doloroso y hacer que los directivos se arrepientan de haberle dado el ascenso en primer lugar. Si bien este lado oscuro de las promociones inevitablemente aparecerá de vez en cuando, nuestros hallazgos sugieren que tales incidentes son la excepción y su prevalencia palidecerá en comparación con los casos en que las promociones conducen a la retención.

Algunas advertencias

Sin duda, en el futuro se producirán grandes shocks externos que provoquen cambios en el mercado laboral, y nuestra investigación sugiere que las promociones pueden ayudar a las empresas a capear los altibajos económicos que estos eventos generan. Sin embargo, no podemos concluir que nuestros hallazgos se apliquen a todos los tipos de eventos externos importantes. Otras formas de shock, que van desde la inestabilidad política hasta la guerra y la innovación tecnológica disruptiva, vienen cada una con un conjunto único de circunstancias que pueden influir en el efecto de las estrategias de gestión del talento en la retención de los empleados.

Además, nuestro estudio de campo analizó a empleados de restaurantes que fueron promovidos a puestos gerenciales. Es posible que otras industrias o promociones, por ejemplo, de un puesto gerencial a un puesto más ejecutivo, puedan tener diferentes impactos en la retención. Sin embargo, nuestros experimentos de seguimiento brindan evidencia de que la seguridad y el apoyo organizacional que transmite una promoción durante tiempos inciertos probablemente generen una mayor lealtad y una menor rotación posterior en todos los trabajadores, independientemente del rango y la industria.

...

La Gran Renuncia fue un duro recordatorio para los líderes de la importancia de contar con estrategias eficaces de retención de empleados. Sin embargo, estas lecciones suelen olvidarse en cuanto los mercados vuelven a la normalidad. Nuestra investigación muestra que las promociones internas crean una base sólida para la lealtad de los empleados a largo plazo (en lugar de salidas más rápidas, como sugiere la otra cara de la paradoja de la empleabilidad), en particular cuando las oportunidades de abandonar la empresa se vuelven más abundantes y atractivas para los trabajadores. Un enfoque consistente que priorice las promociones es una señal de seguridad laboral y apoyo organizacional, y fomenta una fuerza laboral estable que puede enfrentar mejor los ciclos económicos. Al priorizar el desarrollo de talento interno, las empresas pueden mejorar la retención, mitigar el riesgo de rotación y construir una organización resiliente preparada para futuros cambios en el mercado laboral.

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Chase Thiel, Ph.D., es titular de la Cátedra Rile de Liderazgo y profesor titular de Gestión en la Universidad de Wyoming. Su investigación se centra en la ética y el liderazgo en el lugar de trabajo, examinando las causas del comportamiento poco ético, los métodos para fomentar prácticas éticas y el papel del liderazgo ético.

Anthony C. Klotz es profesor asociado de comportamiento organizacional en la Escuela de Administración de Empresas de la UCL en Londres. Su investigación se centra en comprender las relaciones de los empleados con el trabajo, a través de las perspectivas de las renuncias, el comportamiento cívico y el diseño biofílico.

Jay H. Hardy III es profesor de Gestión de la Cátedra Stirek y Decano Asociado de Investigación en la Facultad de Negocios de la Universidad Estatal de Oregón. Su investigación se centra en cómo las organizaciones pueden mejorar la contratación, la retención y el desarrollo de los empleados. Su trabajo ha sido publicado en importantes revistas académicas y ha influido directamente en las prácticas de gestión del talento en varias empresas de Fortune 50.

Carter Gibson, Ph.D., es el científico principal de HireVue, donde trabaja en proyectos que requieren experiencia en la construcción de pruebas, validación e identificación de talentos de alto potencial. Su investigación aplicada sobre los comportamientos de abandono a lo largo del ciclo de vida de los empleados, incluidos el abandono previo a la contratación, el abandono de la empresa por parte de los nuevos empleados y la rotación temprana, se ha publicado en importantes revistas académicas.

Andrew Barsa, MS, es consultor sénior en psicología de IO en HireVue. Su principal objetivo es trabajar con los empleadores más importantes del mundo para desarrollar, validar y garantizar la eficacia de evaluaciones previas al empleo a gran escala. Su experiencia consiste en demostrar el retorno de la inversión y las ganancias de eficiencia en la contratación.

 

Doxa 2139

Cómo los “influencers financieros” pueden generar riesgos para su empresa

Los influyentes financieros pueden difundir información engañosa sobre el crecimiento, la rentabilidad o el riesgo de una empresa.

Por Vijay Govindarajan, Anup Srivastava y Chandrani Chatterjee

Ciclos y Tendencias Económicas

Harvard Business Review

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Resumen. Los influencers financieros de las redes sociales, conocidos como “finfluencers”, están haciendo que la inversión sea accesible para más personas, especialmente para los inversores más jóvenes. Si bien esto parece positivo a primera vista, no es tan simple: los incentivos perversos, la falta de regulación y la desinformación a menudo pueden resultar perjudiciales tanto para los inversores individuales como para las empresas. Los líderes empresariales, especialmente aquellos a cargo de las comunicaciones con los inversores, deben comprender el ecosistema cambiante que difunde información sobre las empresas, así como los peligros de las fluctuaciones impulsadas por la publicidad exagerada. Deben actuar de manera proactiva, en consulta con el director financiero y el director de marketing, para abordar este fenómeno.

El reciente auge de los influencers financieros en las redes sociales, conocidos como “finfluencers”, está cambiando el panorama de las inversiones, incluyendo quiénes invierten, así como dónde y cómo obtienen su información financiera. Los finfleuncers ofrecen asesoramiento sobre inversión en acciones, operaciones con derivados, finanzas personales, criptomonedas y estrategias de ahorro mediante plataformas de redes sociales como YouTube, TikTok e Instagram. Emplean la narración de historias, un lenguaje conversacional y contenido accesible que resuena entre las generaciones más jóvenes. La Generación Z muestra un gran apetito por el riesgo financiero, ya que muchos de ellos solo negocian opciones sobre acciones para amplificar sus ganancias, y casi el 40% de los miembros de la Generación Z dependen de los finfluencers para obtener información para tomar decisiones de inversión.

Si bien el hecho de que los finfluencers hagan que la inversión sea accesible para más personas parece positivo a primera vista, no es tan simple: los incentivos perversos, la falta de regulación y la desinformación a menudo pueden hacer más daño que bien tanto a los inversores individuales como a las empresas. A medida que los inversores más jóvenes recurren cada vez más a los finfluencers para obtener orientación financiera, los líderes deben comprender el panorama y tomar medidas para proteger las acciones y la reputación de sus empresas.

¿Qué es un Finfluencer?

Los finanfluencers son diferentes a los asesores de inversiones, que deben registrarse y cumplir con las normas y regulaciones de autoridades como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Evitan tanto la cualificación requerida como las regulaciones que rigen a los asesores de inversiones. Los asesores de inversiones acreditados deben obtener las cualificaciones necesarias y cumplir con las normas establecidas por los reguladores de valores. También deben comprometerse con responsabilidades fiduciarias que incluyen: 1) deber de brindar asesoramiento que sea en el mejor interés del cliente; 2) deber de buscar la mejor ejecución; 3) deber de brindar asesoramiento y seguimiento durante el curso de la relación; y 4) deber de lealtad.

Los asesores de inversiones ganan dinero cobrando honorarios fijos o por hora, cobrando comisiones por transacciones financieras o por la venta de productos, o cobrando un porcentaje del valor de los activos que gestionan. Un asesor de inversiones debe “ conocer a su cliente ” antes de brindarle asesoramiento financiero adecuado a sus circunstancias y objetivos financieros. Estas reglas y estructuras de compensación están diseñadas para alinear los intereses de los clientes y los asesores, al tiempo que se compensa a los asesores por su tiempo y esfuerzo.

Por otro lado, los finfluencers ni siquiera conocen la identidad de sus clientes, ni hablar de actuar en su beneficio. Impulsados ​​por las redes sociales, los finfluencers buscan incentivos únicos y generan ingresos a través de métodos de monetización que no están relacionados con los intereses de los clientes, por ejemplo, mediante ingresos por publicidad en plataformas como YouTube, honorarios por promocionar marcas o empresas financieras o por ganar comisiones como agentes de marketing de afiliados. Buscan maximizar la popularidad y entretener, mientras hacen crecer su propia marca.

Los influencers financieros podrían recurrir a tácticas de miedo o presión para manipular a los inversores vulnerables para que ofrezcan información errónea, estafen e inviertan de forma arriesgada, y pueden abusar de su popularidad o estatus cultural para vender productos riesgosos. Recordemos a Kim Kardashian promocionando ilegalmente la seguridad de las criptomonedas, por lo que la SEC le impuso una multa de 1,26 millones de dólares. El jugador de fútbol americano Tom Brady y la estrella de la NBA Shaquille O'Neil hicieron presentaciones para la plataforma de comercio de criptomonedas FTX, que más tarde se declaró en quiebra.

Las actividades de los finfluencers están sometidas a un control o una regulación muy limitados, incluso cuando ganan medio millón de dólares al año y sus identidades se ocultan tras seudónimos. Mientras tanto, el tamaño del mercado de los servicios de los finfluencers sigue aumentando y, según algunas estimaciones, ya supera los 100.000 millones de dólares.

Estos acontecimientos en curso presentan riesgos tanto para los inversores individuales como para las empresas cuyas acciones están incluidas en el asesoramiento de los finfluencers, y están haciendo sonar las alarmas de los reguladores del mercado de todo el mundo. Por ejemplo, Sebi, un organismo de control del mercado de capitales de la India, modificó recientemente sus normas para intentar regular a estos asesores no registrados. Y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido ha lanzado una ofensiva contra los finfluencers ilegales en medio de una creciente preocupación por el riesgo de daño a los inversores. Aparte de expresar preocupaciones y emitir señales de advertencia, las autoridades estadounidenses no han hecho mucho en el frente de la regulación.

Los riesgos que los finfluencers plantean a las empresas

Las empresas y los directivos no pueden permitirse el lujo de minimizar estas tendencias, que solo afectan a los inversores de la generación Z. Sin credenciales formales ni rendición de cuentas, los influenciadores financieros pueden difundir información engañosa sobre una empresa, en particular si sirve para promover su beneficio personal. Su contenido puede simplificar excesivamente los temas financieros, malinterpretar la estrategia y la tecnología de una empresa y generar expectativas erróneas sobre el crecimiento, la rentabilidad o el riesgo de la misma.

La actividad de compra o venta impulsada por un asesoramiento y un análisis erróneos puede provocar que las valoraciones de las acciones se desvíen de los valores fundamentales. Los finanfluencers pueden proporcionar poderosos mecanismos de coordinación entre seguidores, lo que puede dar lugar a oscilaciones bruscas de los precios de las acciones sin ninguna información fundamental nueva. Esto puede crear volatilidad en el mercado, es decir, fuertes aumentos o descensos de los precios de las acciones seguidos de reversiones, lo que puede alejar a los inversores a largo plazo y a los inversores institucionales.

Las recientes medidas de aplicación de la ley contra los finfluencers ponen de relieve estos riesgos. En diciembre de 2022, por ejemplo, la SEC acusó a ocho finfluencers de esquemas de manipulación de acciones, alegando que los acusados ​​participaban en un esquema fraudulento de larga duración para manipular valores mediante la publicación de información falsa y engañosa en foros de negociación de acciones en línea, en podcasts y a través de sus cuentas de Twitter. Recurrían al fraude de “pump and dump” : inflaban engañosamente el precio de una acción mediante declaraciones positivas falsas y engañosas mientras las vendían simultáneamente. Estos finfluencers supuestamente ganaron 100 millones de dólares con estos esquemas. Un juez federal desestimó posteriormente los cargos contra siete de los ocho finfluencers, mientras que el octavo se declaró culpable. Ese mismo año, la Comisión Australiana de Valores e Inversiones alegó que un finfluencer promovió indebidamente las acciones de la empresa de exploración de metales preciosos y litio Jadar Resources y de la empresa de cannabis Creso Pharma. Más tarde, un tribunal federal dictó medidas cautelares permanentes contra esa persona, prohibiéndole llevar a cabo un negocio de servicios financieros en Australia. Los reguladores australianos obtuvieron una orden de quiebra contra él después de que no pudo pagar las multas. En India, en 2024, la Sebi tomó medidas enérgicas contra varios finfluencers, prohibiéndoles temporalmente participar en el mercado de valores por sus presuntas actividades.

Otra forma de analizar el fenómeno de los finfluencers es examinar las acciones que promocionaron pero cuyo valor ahora está diezmado. Pensemos en las acciones de la empresa automovilística Nikola, cuyo precio ha caído un 99% desde su punto máximo, de unos 2.000 dólares en junio de 2022 a aproximadamente 1 dólar en la actualidad. Reddit tiene un foro de debate completo dedicado a Nikola, con miles de publicaciones de finfluencers. Hay numerosos enlaces en las redes sociales a personas que afirman ser expertos en estas acciones.

Sin embargo, no todos los finfluencers desempeñan un papel negativo. Podrían mejorar la comprensión de las operaciones de una empresa entre los inversores mediante el uso de un lenguaje y técnicas multimedia que atraigan a los inversores más jóvenes. Las investigaciones han demostrado que algunos analistas de redes sociales, o personas que publican investigaciones sobre acciones en plataformas de inversión en redes sociales, pueden adelantarse al análisis de los analistas profesionales de acciones del lado vendedor. Estimize, una plataforma abierta que solicita y publica pronósticos de más de 3.000 colaboradores, puede proporcionar información para pronosticar ganancias. Y algunos estudios sugieren que los “finfluencers” están democratizando el acceso al conocimiento financiero, desafiando el panorama de la asesoría, históricamente dominado por los hombres.

Cómo los líderes pueden minimizar los riesgos

Los directivos de las empresas, especialmente los encargados de las comunicaciones con los inversores, deben comprender el fenómeno del auge de los influencers financieros. También deben comprender el cambiante ecosistema que difunde información sobre las empresas, así como los peligros de las fluctuaciones impulsadas por la publicidad exagerada. Deben actuar de forma proactiva, en consulta con el director financiero y el director de marketing, para abordar este fenómeno. He aquí cómo:

Comprender las implicaciones más amplias

Los finanfluencers no solo influyen en los inversores que negocian acciones de una empresa, sino que también pueden cambiar las percepciones de otras partes interesadas, como empleados, clientes y proveedores. Las empresas deben anticipar las diferentes dimensiones que pueden verse afectadas por las campañas de desinformación de los finanfluencers.

Monitorizar las redes sociales y los influencers financieros

Las empresas deben monitorear activamente las redes sociales y el contenido financiero en plataformas donde los influencers financieros están activos, como TikTok, YouTube, SeekingAlpha e Instagram. Comprender el tipo de contenido que circula sobre la empresa puede ayudar a descubrir posibles riesgos o desinformación de manera temprana.

Diseñar estrategias de comunicación efectivas

Los financistas suelen explotar las lagunas de información sobre una empresa. Los líderes deben asegurarse de que la salud financiera y la estrategia comercial de su empresa se comuniquen de forma completa y clara. Los canales de comunicación incluyen las conferencias de resultados, los comunicados de prensa y las actualizaciones de las relaciones con los inversores. La comunicación transparente y coherente puede ayudar a reforzar los fundamentos de la empresa. Los líderes deben incluir presentaciones multimedia fáciles de entender en el sitio web de su empresa, así como en los canales de redes sociales como Instagram y YouTube.

Los líderes también deben comprender los beneficios de la segmentación. No todos los inversores son iguales y las empresas deben saber qué tipos de inversores deben buscar y luego crear estrategias de comunicación a medida para esos segmentos. Por ejemplo, un estilo de comunicación que funciona con un banquero de inversiones con décadas de experiencia puede no funcionar con un programador de software joven. Y la comunicación no debe ser una vía de un solo sentido, sino que debe estar diseñada para buscar la opinión de los inversores para realizar mejoras reales en la estrategia y las operaciones de la empresa.

Fortalecer las relaciones con los inversores

Mantener relaciones sólidas con inversores institucionales, analistas e inversores minoristas ayuda a ofrecer una perspectiva equilibrada sobre el valor de la empresa. Los gestores pueden interactuar activamente con estos grupos para presentar una narrativa bien diseñada y basada en datos sobre la estrategia a largo plazo y el rendimiento financiero de la empresa, lo que hace menos probable que los movimientos de los precios de las acciones se vean influidos por contenido especulativo o impulsado por la publicidad exagerada de los influencers financieros.

Educar a los inversores minoristas

Los gestores pueden plantearse la implementación de iniciativas educativas dirigidas a los inversores minoristas, explicando las métricas fundamentales de rendimiento de la empresa, el modelo de negocio y la visión a largo plazo. Esto puede ayudar a los inversores a comprender mejor el valor real de la empresa y a tomar decisiones basadas en los fundamentos en lugar de en los movimientos del mercado a corto plazo impulsados ​​por los influenciadores financieros.

Aproveche los analistas y las calificaciones profesionales

Incentive a analistas independientes y agencias de calificación respetadas (aquellas que pueden brindar una visión externa y experta sobre la salud financiera) a que cubran la empresa. Esto ayuda a equilibrar el impacto de los influenciadores financieros al ofrecer perspectivas profesionales en lugar de desinformación especulativa.

Aclarar los riesgos de la inversión especulativa

Al abordar los riesgos de la inversión especulativa y promover los beneficios del análisis fundamental a largo plazo, los gestores pueden fomentar un enfoque más racional e informado de la inversión. Por ejemplo, los gestores deben intervenir para informar a los inversores si sus acciones han sido sobrevaloradas por los inversores financieros. Esto puede desalentar las operaciones impulsivas y promover decisiones de inversión sostenibles.

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Los finfluencers son reales, importantes y llegaron para quedarse, pero pueden perjudicar a las empresas. A medida que las redes sociales adquieren mayor importancia y los inversores más jóvenes maduran y asumen un papel más importante en la sociedad, las empresas deben comprender el fenómeno de los finfluencers, anticiparlo y diseñar estrategias para abordarlo de manera proactiva.

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Vijay Govindarajan es profesor distinguido de Coxe en la Tuck School of Business de Dartmouth College, presidente de Dartmouth y la máxima distinción otorgada a la facultad de Dartmouth; socio de la facultad en la incubadora de Silicon Valley Mach49; y asesor sénior en la firma de consultoría estratégica Acropolis Advisors. Es autor de bestsellers del New York Times y del Wall Street Journal. Su último libro es Fusion Strategy: How Real-Time Data and AI Will Power the Industrial Future. Sus artículos de Harvard Business Review “Engineering Reverse Innovations” y “Stop the Innovation Wars” ganaron los premios McKinsey al mejor artículo publicado en HBR. Sus artículos de HBR “How GE Is Disrupting Itself ” y “The CEO's Role in Business Model Reinvention” están entre los 50 más vendidos de todos los tiempos de HBR. Síguelo en LinkedIn. @vgovindarajan

Anup Srivastava ocupa la Cátedra de Investigación de Canadá en Contabilidad, Toma de Decisiones y Mercados de Capitales y es profesor titular en la Escuela de Negocios Haskayne de la Universidad de Calgary. En una serie de artículos de HBR, analiza las implicaciones de la disrupción digital en la gestión. Se especializa en los desafíos de valoración e información financiera de las empresas digitales. Siga a Anup en  LinkedIn.

Chandrani Chatterjee es profesora adjunta en la Universidad de Texas en Arlington. Su investigación se centra en la divulgación financiera, la quiebra corporativa y la toma de decisiones corporativas. Síguela en LinkedIn.

Doxa 1856

Cómo la pandemia reinició el emprendimiento en EE. UU.

Los últimos años han visto un auge en las aplicaciones empresariales. ¿Durará?

Por Kenan Fikri y Daniel Newman

Ciclos y tendencias económicos

Harvard Business Review

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Resumen. La pandemia de Covid-19 marcó el comienzo de un auge de las aplicaciones empresariales en Estados Unidos después de años de lentitud. Pero, ¿es real este aumento de startups? Parece ser. Si bien algunas fuentes de datos sobre emprendimiento operan con retraso, hasta ahora parece que el aumento del emprendimiento es real y probablemente conducirá a una mayor creación de empleo y productividad en Estados Unidos en el largo plazo.

La pandemia de Covid-19 desencadenó un auge inesperado del espíritu empresarial, ya que los estadounidenses optaron por iniciar negocios a tasas récord. Igual de inesperada ha sido la durabilidad del boom. Los aspirantes a empresarios han demostrado no dejarse intimidar por los temores de recesión, las limitaciones laborales y de la cadena de suministro, las tasas de inflación más altas en una generación y los rápidos aumentos de las tasas de interés. En octubre de 2023, más de tres años y medio después del inicio de la pandemia, los estadounidenses todavía presentaban un 59% más de solicitudes para iniciar nuevos negocios que antes de la pandemia. El resurgimiento es aún más notable dado lo profundamente que las tasas de creación de empresas y otras medidas del dinamismo económico languidecieron en mínimos históricos o cerca de ellos durante la década de 2010.

Por lo tanto, una de las preguntas más intrigantes que enfrenta la economía estadounidense en este momento es si la pandemia ha sacado al país de su crisis empresarial de manera duradera. La respuesta a esta pregunta tiene una importancia desmesurada para la salud y la dirección de la economía en los años venideros, afectando todo, desde el crecimiento del empleo hasta la productividad. Y responderla requiere profundizar en tres cosas: qué está impulsando el auge, qué importancia económica puede tener y qué pueden hacer las autoridades para sostenerlo.

Por qué son importantes las startups

Las empresas emergentes son importantes por una gran cantidad de razones, pero las dos más inmediatas y tangibles son el crecimiento del empleo y la productividad. El número de nuevas empresas lanzadas en un año determinado es un factor determinante detrás del alcance de la creación neta de empleo en toda la economía. En promedio, en la mayoría de los años, las ganancias en materia de empleo de las empresas establecidas en expansión se verán compensadas por las pérdidas de las que se están reduciendo. El aumento de la creación neta de empleo proviene de empresas jóvenes de alto crecimiento.

Las empresas emergentes también impulsan el crecimiento de la productividad, otro indicador económico que ha comenzado a revivir después de un largo letargo, con datos de gran éxito recién publicados para el tercer trimestre de 2023. Las empresas emergentes impulsan la productividad porque adoptan y comercializan nuevas tecnologías, adaptan antiguas e introducen nuevos modelos de negocio. promover la innovación, agudizar la competencia y simplemente hacer un mejor uso de los recursos de la economía (incluida su gente) que los titulares del mercado.

Contraintuitivamente, la era del “unicornio” en realidad coincidió con una profunda crisis empresarial. En toda la economía, el número de nuevas empresas lanzadas en Estados Unidos cayó una quinta parte durante la Gran Recesión y nunca se recuperó. Las nuevas empresas tecnológicas más visibles han florecido, pero abarcan de manera más amplia industrias intensivas en ciencia e ingeniería en el sector de alta tecnología, y el espíritu empresarial alcanzó su punto máximo a finales de los años 1990 antes de caer gradualmente y luego repentinamente en los años 2000, para estancarse a partir de entonces. Las cifras han sido igualmente desalentadoras fuera del sector de alta tecnología. Todos y cada uno de los años de la década previa a la pandemia, a la economía estadounidense le faltaron alrededor de 100.000 nuevas empresas y aproximadamente medio millón de nuevos empleos que se habrían asociado con ellas cada año, una explicación parcial pero significativa del ritmo tremendamente lento de recuperación de la Gran Recesión.

Las tendencias

Las últimas cifras de la Oficina del Censo de EE.UU. confirman que el actual aumento de empresas emergentes no muestra signos de desaceleración. En octubre de 2023, el IRS recibió 473,000 solicitudes para iniciar un nuevo negocio. De ellas, 154.000 pertenecían al subconjunto de solicitudes que tienen más probabilidades de traducirse en nuevas empresas empleadoras, un enorme 41% por encima de los niveles de octubre de 2019. Sorprendentemente, estas posibles solicitudes comerciales de empleadores incluso han aumentado en el transcurso de 2023. Cuanto más dura el auge, más real parece y más significativo económicamente probablemente será.

Este gráfico lineal muestra que el total de solicitudes comerciales mensuales en Estados Unidos para posibles empleadores asciende ahora a unas 154.000, muy por encima del mínimo de aproximadamente 100.000 durante los años posteriores a la crisis financiera mundial.  Fuente: Estadísticas de formación de empresas de la Oficina del Censo de EE. UU.

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¿Qué hay detrás del aumento? Separemos esa pregunta en dos componentes: las condiciones propicias y los catalizadores.

Comience con las condiciones. En primer lugar, la pandemia no precipitó una recesión cualquiera. El patrimonio neto medio de los hogares estadounidenses se desplomó un 39% entre 2007 y 2010. La pandemia tuvo el efecto completamente opuesto, ya que la riqueza de los hogares se disparó un 36% entre 2019 y 2022, según la Encuesta sobre finanzas del consumidor de la Reserva Federal, el aumento más rápido. en expediente. Las medidas extraordinarias adoptadas por el Congreso y la Reserva Federal para apoyar a los mercados financieros ayudaron a reforzar la confianza en toda la economía, mientras que generosos controles de estímulo y ahorros récord fortalecieron los balances de los hogares. Con los mercados financieros boyantes y el sector inmobiliario en auge, la riqueza de los hogares no sólo permaneció intacta, sino que aumentó, empoderando a los estadounidenses para asumir riesgos y tomar decisiones empresariales.

Este gráfico lineal muestra que el patrimonio neto medio de las familias aumentó a 192.700 dólares en Estados Unidos durante la pandemia, a diferencia de la mayoría de las recesiones, y más alto que en cualquier otro momento de los últimos 33 años.  Fuente: Encuesta de Finanzas del Consumidor de la Reserva Federal de Estados Unidos.

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Probablemente la tecnología fue otro factor facilitador clave. La llegada de Covid-19 marcó el comienzo de la primera recesión impulsada por las plataformas. De repente, los trabajadores profesionales y creativos desplazados pudieron pasar sin problemas a prestar sus servicios en línea, mientras que cualquiera tenía la posibilidad de colgar una teja en uno de las docenas de florecientes mercados en línea. La conectividad digital pudo proporcionar una red de seguridad (o quizás más exactamente, una válvula de seguridad empresarial) a los trabajadores en 2020 a una escala y en una etapa de madurez que simplemente no existía una década antes.

Esas fueron las condiciones que lo hicieron posible. El combustible que encendió y, al menos durante un tiempo, probablemente sostuvo el fuego estaba cambiando los hábitos de los consumidores. Las aplicaciones comerciales aumentaron en todos los sectores, pero aumentaron más en las primeras líneas de las disrupciones de la era de la pandemia: en transporte y almacenamiento, atención médica, servicios de alojamiento y alimentación, y comercio minorista. También desde el punto de vista geográfico, el gran cambio en el lugar de la actividad económica y el gasto de los consumidores desde los centros urbanos y los centros laborales a las áreas residenciales y los centros suburbanos (de un patrón de concentración a uno de dispersión) hizo posibles innumerables nuevas oportunidades de negocios. La adopción generalizada del trabajo remoto no solo cambió dónde y cómo trabajan los estadounidenses; También cambió dónde y cómo consumen. El crecimiento demográfico y la apertura de nuevos establecimientos comerciales siempre han estado correlacionados, y la pandemia solo reforzó la tendencia a medida que los estadounidenses abandonaron las ciudades hacia una variedad de destinos más amplia que en años.

Tampoco subestimemos el factor de empuje: la pandemia no solo provocó un tremendo shock económico que separó a decenas de millones de estadounidenses de sus empleadores, sino que (y los bloqueos que la acompañaron) también impactaron a las personas de manera muy personal. En resumen, los meses posteriores a la pandemia fueron un período de perturbación social como el país no había visto en décadas. Convertirse en emprendedor es una decisión profundamente personal, y la pandemia inicial precipitó una gran introspección y reevaluación del trabajo y la vida. Es un testimonio de algo profundamente arraigado en la cultura estadounidense que, ante todo lo que nos deparó 2020, tantas personas eligieron el espíritu empresarial.

¿Es real? ¿Y durará?

Inicialmente, los observadores observaron estas tendencias con saludable escepticismo, buscando respuestas para explicarlas (el oportunismo en torno al Programa de Protección de Cheques de Pago fue una teoría temprana, rápidamente refutada) o sugerir que podrían ser de poca importancia, es decir, todo trabajo por encargo. Después de todo, las aplicaciones comerciales son un indicador destacado que representa expresiones de intención, no actividad económica realizada.

Sin embargo, el aumento de las aplicaciones empresariales no fue fugaz; todo lo contrario. Y las aplicaciones empresariales tienen un sólido historial en la predicción del crecimiento futuro del empleo, arraigado en el importante papel que desempeñan las nuevas empresas a la hora de impulsar la creación neta de empleo en toda la economía. Ese historial parece mantenerse, lo que sugiere que el reciente aumento de startups es de hecho económicamente significativo.

La Encuesta sobre la Comunidad Estadounidense revela que la proporción de estadounidenses que trabajan por cuenta propia aumentó del 7,0% de la población adulta en 2019 al 7,7% en 2022, y ha aumentado más rápidamente en muchos de los mismos estados que las solicitudes comerciales. Los datos estándar de la Oficina del Censo sobre la dinámica empresarial muestran un aumento notable en la actividad de startups en 2021, ya que el número de empresas genuinamente nuevas que emplean aumentó a un máximo de 14 años.

Lo más importante es que un nuevo artículo escrito por dos de los principales académicos del país sobre el dinamismo económico, John Haltiwanger y Ryan Decker, encuentra que las aperturas de establecimientos comerciales y la creación de empleos están siguiendo a las solicitudes de negocios en volúmenes significativos con los retrasos esperados, como evidencia de la puesta en marcha. El impacto económico del aumento se vuelve visible en otros conjuntos de datos.

Por ahora, sigue siendo una cuestión abierta hasta qué punto este aumento del emprendimiento conduce a un aumento en el número total de negocios netos de cierres de empresas. Si las nuevas empresas comienzan a superar saludablemente los cierres, sugerirá que la pandemia no solo desencadenó una reasignación amplia de la actividad económica entre sectores y lugares, sino que también catalizó una renovación más profunda. Desafortunadamente, los comienzos de empresas son fácilmente observables, pero no tanto lo son los cierres de empresas. Se necesitarán varios años para establecer el alcance del “exceso” de creación de empresas durante este período. Y aunque los datos de 2021 sí muestran que los cierres de empresas aumentaron ese año, la preponderancia de otros indicadores económicos positivos sugiere firmemente que las fuerzas de la creación no simplemente se han equilibrado, sino que han superado significativamente a las de la destrucción en los últimos años.

Históricamente, el espíritu empresarial y el dinamismo han sido fundamentales para la ventaja competitiva de Estados Unidos, y así parece serlo nuevamente. El auge de las startups tiene ecos en todo el mundo desarrollado, pero en ningún lugar es tan pronunciado como en Estados Unidos. Los datos de la OCDE muestran que el número de aperturas de establecimientos comerciales en EE. UU. se situó un 34% por encima de los niveles de 2019 a finales de 2022, lo que equivale a 356.000 lugares de negocios más que abrieron sus puertas que antes de la pandemia. Bélgica y Francia son los países que más se acercan, con aumentos del 22% al 25% en las tasas de entrada de establecimientos, mientras que la maltrecha Alemania no ha disfrutado de ningún aumento pandémico y la moribunda Italia sale de la pandemia incluso peor de lo que fue en este frente. Estos datos son consistentes con el desempeño significativamente más sólido de la economía estadounidense en general, impulsada por la generosidad fiscal y relativamente aislada de la creciente agitación geopolítica mundial, después de la pandemia.

Este cuadro compara el cambio en las entradas anuales de establecimientos comerciales de 20 19 a 20 22, para 11 países.  Con un aumento del 34 por ciento, Estados Unidos ha experimentado un mayor aumento en el espíritu empresarial, en comparación con los otros 10 países.  Bélgica, un 25 por ciento más.  Francia, 23 por ciento.  Países Bajos, 16 por ciento.  Reino Unido, 16 por ciento.  Canadá, 10 por ciento.  Suecia, 9 por ciento.  Noruega, 8 por ciento.  España, 6 por ciento.  Alemania, cero punto uno por ciento.  Y en lugar de aumentar, las entradas de establecimientos comerciales en Italia en realidad cayeron un 12 por ciento.  Fuente: Indicadores oportunos de emprendimiento por características empresariales de la OCDE.

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Apoyando el auge del emprendimiento

Tres años y medio después, la incipiente recuperación del espíritu empresarial estadounidense ya ha resistido numerosos golpes, desde políticas arriesgadas hasta un cambio radical de las condiciones macroeconómicas que reinaron durante décadas. Sin embargo, la reactivación de las startups sigue siendo frágil y el alcance de su impacto a largo plazo en la economía estadounidense no está predeterminado. Por lo tanto, los formuladores de políticas tienen el deber de tratarlo con cuidado y cultivarlo en su máximo potencial.

¿Cómo sería una agenda a favor de las startups? Comienza adoptando una mentalidad de “no hacer daño”: no incumplir el pago de la deuda del gobierno federal y no hacer que iniciar un negocio sea más difícil de lo que ya es. Luego, pasamos a los pasos constructivos, como una propuesta bipartidista para facilitar el ahorro para la jubilación, eliminando riesgos para el emprendimiento en el proceso. Una agenda a favor del dinamismo también debería incluir la reducción drástica del uso de perniciosos acuerdos de no competencia, que impiden a los aspirantes a empresarios iniciar negocios que compitan con sus empleadores actuales y privan de talento a otras empresas de alto potencial, frenando a toda la economía.

Puede que la política industrial esté de moda en Washington en este momento, pero, silenciosa y resilientemente en el fondo, están floreciendo cientos de miles de nuevas empresas que pueden contribuir en gran medida a determinar la trayectoria de la economía estadounidense. Es un avance que debemos celebrar y un momento que no debemos desperdiciar.

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Kenan Fikri es el Director de Investigación del Grupo de Innovación Económica, una organización bipartidista de políticas públicas dedicada a forjar una economía estadounidense más dinámica e inclusiva.

Daniel Newman es analista de investigación y políticas en el Economic Innovation Group, una organización bipartidista de políticas públicas dedicada a forjar una economía estadounidense más dinámica e inclusiva.

Doxa 1728

¿Qué sucede después del aterrizaje suave de la economía estadounidense?

Estados Unidos parece haber sorteado una recesión, pero los líderes deben esperar que surja un nuevo desequilibrio.

Por Philipp Carlsson-Szlezak, Paul Swartz y Martin Reeves

Ciclos económicos y tendencias

Harvard Business Review

#Doxa #economía #USA #recesión #líderes #ciclos #tendencia #Fed #éxito #inflación #pronósticos #resiliencia #históricos #macroeconomía #modelos #juicio

Resumen. Hace un año, una recesión se consideraba una conclusión inevitable y, sin embargo, la Fed parece haber reducido con éxito la inflación sin desencadenar una recesión. Muchos de los pronósticos negativos siguieron un patrón de subestimar la resiliencia de la economía de los EE. UU., generalmente porque se basaron en modelos históricos y precedentes, no en un contexto situacional e idiosincrásico. Si bien el aterrizaje suave puede estar progresando de manera prometedora, no será un estado final: surgirá un nuevo desequilibrio. Los líderes no pueden esperar a la certeza o estabilidad macroeconómica. En cambio, deben reconocer que la macroeconomía permanecerá indómita por los modelos, y que lo que importa es el juicio.

La economía estadounidense ha desafiado a los agoreros una vez más. Ha pasado más de un año desde que una recesión se consideró una conclusión inevitable y un "aterrizaje suave" se declaró casi imposible. Pero hoy, el aterrizaje suave está muy avanzado, aunque no completo: la Fed ha logrado reducir la inflación sin desencadenar una recesión. El mercado laboral, la única evidencia confiable de que la economía está en recesión, se ha enfriado sin elevar la tasa de desempleo.

Si bien esta es una buena noticia, la incertidumbre prolongada que rodea a la economía ha confundido a muchos líderes y tuvo un costo para aquellos que se atrincheraron prematuramente en previsión de la recesión. Esta incertidumbre persistirá. ¿Qué viene después del aterrizaje suave (si de hecho se puede completar)? Para responder a esta pregunta, analizamos por qué las llamadas de recesión fueron incorrectas y lo que se avecina.

Profecías de recesión, incumplidas

Como en la pandemia, cuando los agoreros predijeron una “Gran Depresión”, mucha negatividad dominó el discurso público del último año y medio. Algunos líderes predijeron que un “huracán” golpearía la economía en breve; otros descartaron incluso la posibilidad de un aterrizaje suave.

Pero como ilustra el siguiente gráfico, eso es exactamente lo que ha sucedido en los últimos 16 meses. Las vacantes laborales han bajado de sus máximos a medida que las empresas se sienten menos presionadas, y las tasas de abandono han disminuido a medida que los trabajadores se sienten menos tentados a abandonar el barco, todo mientras la contratación ("nóminas") continúa a un ritmo sólido. Dado que la tasa de desempleo se mantiene cerca de su nivel más bajo en 60 años, no hay señales de recesión.

En general, se consideró que aliviar el mercado laboral candente posterior al confinamiento sin aumentar el desempleo era imposible, pero esto es exactamente lo que sucedió en los últimos 16 meses. Una serie de cuatro gráficos ilustra cómo la Reserva Federal parece haber navegado con éxito las etapas iniciales de un aterrizaje suave para la economía de los EE. El primer gráfico muestra el dramático aumento en la tasa de desempleo mensual en la primavera de 2020, cuando alcanzó un máximo de casi el 15%. Para enero de 2022 había caído al 4% y desde entonces se ha mantenido alrededor de ese mínimo de 60 años. El segundo gráfico traza el cambio en las nóminas no agrícolas entre enero de 2018 y junio de 2023, y muestra que después de dramáticos picos y valles en 2020, la contratación continúa a un ritmo sólido. por encima de la media de 20 19. El tercer gráfico ilustra la tasa de ofertas de trabajo mensuales, que alcanzó su punto máximo en marzo de 2022 con un 7,4 %. Si bien ha comenzado a caer, a alrededor del 6 % a mediados de 20 23, la tasa de ofertas de trabajo se mantiene muy por encima del promedio de 20 19 de alrededor del 4,5 %. El cuarto gráfico analiza las tasas de abandono mensuales, que alcanzaron su punto máximo en noviembre de 2021 con un 3 % y desde entonces han comenzado a disminuir. Fuente: Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales, Oficina de Presupuesto del Congreso, Oficina Nacional de Investigación Económica, Centro de Macroeconomía BCG.

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¿Qué salió mal o, más apropiadamente, qué salió bien?

Muchos de los pronósticos negativos siguieron un patrón de subestimar la resiliencia de la economía estadounidense, generalmente porque se basaron en modelos históricos y precedentes, no en un contexto situacional e idiosincrásico. Considere las siguientes cuatro muestras de resiliencia:

• Resiliencia del mercado laboral. La suposición generalizada era que la política monetaria empujaría la demanda laboral colectivamente bajo el agua. En cambio, hemos visto focos de debilidad, cubiertos por una fuerza agregada. Se produjeron despidos significativos donde la contratación se había excedido (p. ej., tecnología), pero en otros sectores (p. ej., servicios) la contratación aún se estaba poniendo al día y se mantuvo fuerte. Los trabajadores despedidos encontraron nuevos trabajos. La resiliencia se encontró en la inusual diversificación económica de los sectores en recesión con los que estaban en auge.
• Resiliencia del consumidor. Los crecientes despidos, la inflación que devora los presupuestos de los hogares y la caída de las carteras que debilitan los balances llevaron a predicciones de un colapso del gasto. Pero el contexto importaba. Los balances tenían reservas, incluido el efectivo. Y aunque los presupuestos individuales se redujeron, la cantidad total de ingresos continuó creciendo rápidamente a medida que persistía la contratación, lo que brindaba fortaleza al consumidor. La corriente descendente agregada no ha ocurrido.
• Resiliencia de la vivienda. Un temor común ha sido que el aumento de las tasas de interés afectaría al mercado de la vivienda, retrasando la actividad de construcción, empujando a la baja los precios o incluso, como predijeron algunos agoreros, causando otra recesión centrada en la vivienda. Pero estas narrativas pasaron por alto el hecho de que la actividad se mantiene precisamente porque el inventario de viviendas es bajo. Como resultado, las tasas más altas han reducido, en lugar de ahogar, la actividad inmobiliaria. Los inicios de viviendas y los precios bajaron, y las transacciones cayeron, pero se han estabilizado y están subiendo nuevamente.
• Resiliencia del sistema financiero. Otro temor común fue que la Fed subirá hasta que algo se rompa. La idea de que el sistema financiero sería el daño colateral de tasas más altas no es descabellada como lo demostró el colapso de SVB. Pero se sobreestimó el riesgo de contagio, mientras que se subestimó la capacidad de los responsables políticos para evitarlo.

Los resultados mejores de lo esperado comparten un patrón. Cada preocupación tenía mérito, pero se consideró de manera demasiado limitada. Los impulsores idiosincrásicos, contextuales y situacionales importaron más que lo que las relaciones históricas, y los modelos que se basan en ellas, decían sobre estos sectores.

Una lección que no se puede aprender con suficiente frecuencia, al parecer, es que la confianza en los modelos macroeconómicos sigue siendo demasiado fuerte. Las idiosincrasias del ciclo exigen juicio en lugar de pronósticos precisos. Mientras tanto, la fatalidad se amplifica rutinariamente a medida que el micrófono se pasa de manera confiable a las voces más sombrías.

El camino por delante

La economía a menudo enmarca inútilmente el ciclo económico como "moverse hacia el equilibrio". (La analogía de la aviación de un "aterrizaje suave" es igualmente culpable). En realidad, siempre nos movemos de un desequilibrio idiosincrásico a otro, lo que significa que los ejecutivos no pueden confiar en los pronósticos. Los nuevos impulsores idiosincrásicos siempre generarán nuevas situaciones que los modelos no captarán fácilmente.

Entonces, ¿cuál podría ser el nuevo desequilibrio?

Aunque las primeras etapas del aterrizaje suave son un éxito, descartar una recesión sería un error. Sigue siendo un resultado posible, incluso plausible (y, con el tiempo, inevitable). La política monetaria todavía tiene un pie en el freno. Los shocks reales siempre pueden poner fin a un ciclo, particularmente cuando el crecimiento ya es lento y la economía, por lo tanto, más vulnerable, y los factores de estrés financiero, como las quiebras bancarias, pueden surgir inesperadamente. Considerar los tres tipos de riesgo de recesión sigue siendo indispensable, pero aún consideramos que el riesgo de recesión a corto plazo es mucho más bajo que el consenso.

Es más probable que se produzca una reaceleración, ya que una economía resiliente sortea con éxito este período de crecimiento débil (pero no recesivo). Sin embargo, tal reaceleración podría desarrollarse de diferentes maneras: algunas son bienvenidas, otras no.

Escenario 1: una repetición de la economía de sobregiro

Si la demanda se recupera con fuerza y ​​supera la capacidad de la economía (piense en la mano de obra disponible, el capital y los procesos conocidos), es probable que se produzca otro episodio de inflación. Esto requeriría una nueva ronda de ajuste monetario con todos los riesgos que discutimos anteriormente.

Aun así, no apuntaría de inmediato a una "ruptura del régimen de inflación", la narrativa errónea de los últimos dos años de que la economía estadounidense estaba experimentando un retorno estructural de la inflación. Significaría otro episodio de inflación cíclica que viene (y va) con un desajuste entre la oferta y la demanda.

Escenario 2: una economía justa

Si la demanda crece de acuerdo con la capacidad de la economía, la expansión puede avanzar lentamente a tasas de crecimiento aceptables sin presiones inflacionarias renovadas. La política monetaria podría pasar de su postura muy estricta a una postura más neutral, hasta que surja un cambio hacia un nuevo desequilibrio.

Escenario 3: una economía mejor que buena

Sabemos que esto ha llegado cuando la capacidad de la economía crece considerablemente más rápido que la demanda, facilitando un rápido crecimiento sin una inflación cíclica concomitante. Si bien una fuerte formación de capital y una fuerte participación laboral pueden ayudar a facilitar este escenario hasta cierto punto, su quid sería una aceleración del crecimiento de la productividad.

¿Puede suceder esto y es probable?

Muchos están ansiosos por lograr un crecimiento mucho mayor gracias a ChatGPT y otras aplicaciones de IA, pero no tan rápido. La mera disponibilidad de mano de obra no garantiza un crecimiento más rápido de la productividad; piense en la tecnología solo como el combustible. La chispa generalmente viene en forma de mercados laborales ajustados. Cuando las empresas se ven obligadas a sustituir mano de obra por capital, tienden a hacerlo en mayor medida. Cuando no pueden contratar al siguiente trabajador, transforman sus procesos.

Tal rigidez sostenida del mercado laboral y sus beneficios son una perspectiva realista. Aún así, los líderes deben seguir siendo prudentes sobre el tamaño y la velocidad de tales ganancias. Las grandes ganancias de productividad a nivel macroeconómico se producen de manera gradual, no abrupta, y su tamaño a menudo se sobreestima, como vimos en la pandemia, cuando los analistas se apresuraron a anotar un punto porcentual adicional de crecimiento que no se materializó.

Los beneficios de tal escenario serían más amplios que solo un crecimiento algo más alto. Los mercados laborales ajustados crean un crecimiento de los salarios reales en toda la distribución del ingreso, y los mayores ganadores tienden a estar en la parte inferior de la distribución. Esto crea oportunidades para el avance profesional y la creación de empleo para aquellos que han tenido menos oportunidades o han tenido dificultades para acceder al escalafón laboral, y atrae al mercado laboral a aquellos que de otro modo podrían haber salido.

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Si bien el aterrizaje suave puede estar progresando de manera prometedora, no será un estado final: surgirá un nuevo desequilibrio. Los líderes no pueden esperar a la certeza o estabilidad macroeconómica. En cambio, deben reconocer que la macroeconomía permanecerá indómita por los modelos, y que lo que importa es el juicio. Los titulares sombríos persistirán y los modelos económicos ofrecerán una visión plana del mundo que se pierde en el contexto crítico. Los líderes deben aplicar las mismas habilidades que emplean todos los días para guiar a sus empresas a través de la incertidumbre para navegar por la macroeconomía. Deben evitar reaccionar de forma exagerada a los últimos datos y prepararse para una sola visión inmutable del futuro.

Para las empresas, es probable que los desafíos de una economía ajustada, incluida la presión de los márgenes, así como tasas de interés más altas pero saludables, se queden aquí, pero son preferibles a la alternativa de la recesión. Enfrentar estos desafíos de frente significa más capital para la sustitución de mano de obra, más reinvención y más absorción tecnológica. Cada uno de estos forma la base del escenario económico mejor que bueno.

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Philipp Carlsson-Szlezak es socio y director general de la oficina de BCG en Nueva York y economista jefe global de BCG. Se le puede contactar en: Carlsson-Szlezak.Philipp@bcg.com.

Paul Swartz es director y economista sénior en el Instituto BCG Henderson, con sede en la oficina de Nueva York de BCG.

Martin Reeves es presidente del Instituto BCG Henderson de Boston Consulting Group en San Francisco y coautor de The Imagination Machine (Harvard Business Review Press, 2021).