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¿Quién escribe las reglas de una cadena de bloques?

Por Jake Ryan 

Tecnología

Harvard Business Review

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Resumen. ¿Qué valor tiene el derecho a votar sobre las reglas que rigen una criptomoneda? Con un enfoque intenso en el precio de las criptomonedas, otro activo, los tokens de gobernanza, ofrece a los inversores más que la posibilidad de obtener retornos monetarios: les permite ayudar a escribir las reglas de una cadena de bloques en particular. En ausencia de un órgano de gobierno central, las decisiones sobre blockchains se dejan a sus usuarios. Pero no cualquier usuario. Los primeros en adoptar un nuevo servicio DeFi pueden comprar (o ganar) tokens de gobernanza, que otorgan al titular el derecho a votar sobre cómo se mantiene, actualiza y administra la cadena de bloques. Una ficha, un voto. Estos tokens a menudo tienen valor monetario, pero la capacidad de dar forma al futuro de una cadena de bloques a medida que estos sistemas se integran más en el negocio diario es su propio activo sustancial.

Dogecoin, la moneda de broma que acuñó millonarios de la noche a la mañana. CryptoKitties, las tarjetas comerciales digitales de gatos de dibujos animados que se han vendido por más de cien mil dólares. Un "sabor" de Pringles que solo existe como token no fungible, y se vende por mucho más que patatas fritas que realmente puedes comer. A primera vista, estos proyectos basados ​​en blockchain pueden parecer absurdos, desconcertantes para el público en general y burlones para el establecimiento financiero. Son parodias y bromas que a veces generan dinero. Pero si puede mirar más allá de las bromas internas, la jerga y los nombres tontos, verá que hay un trabajo serio en cripto. Una comunidad de desarrolladores e inversores está construyendo una infraestructura sólida y sostenible que sustentará un tipo de economía completamente nuevo: una economía descentralizada. Parte de la economía descentralizada está construyendo un sistema financiero descentralizado y abierto (DeFi).

DeFi es joven y está evolucionando de manera productiva (aunque a veces confusa). Hay demasiada experimentación en vivo para predecir de manera confiable lo que vendrá después. Sin embargo, un mercado en crecimiento sugiere que las innovaciones fundamentales de blockchain, y las innovaciones en criptografía y software que lo hicieron posible, llegaron para quedarse.

Si bien gran parte del enfoque en las criptomonedas se ha centrado en la especulación de precios, el juego más grande aún se está desarrollando. La descentralización y la automatización que permiten las criptomonedas son transformadoras porque permiten nuevas formas de crear y transferir valor. Cuando la inteligencia artificial (IA), el Internet de las cosas (IoT), la robótica y las criptomonedas convergen, el conjunto de innovaciones crea la posibilidad de algo nuevo: operaciones autónomas o procesos comerciales que se ejecutan por sí mismos. Las reglas de este nuevo sistema están siendo redactadas en este momento, a menudo por usuarios que poseen "tokens de gobernanza", que les permiten opinar en la dirección en la que evolucionarán estos sistemas. Para las empresas y las personas con visión de futuro que trabajan con criptomonedas, estos tokens que a menudo se pasan por alto tienen un valor particular: tener voz en lo que viene a continuación.

El valor de un voto

Hay dos conceptos importantes para la arquitectura del ecosistema criptográfico: descentralización y gobernanza en cadena. Empecemos por la descentralización. Blockchain es una tecnología de libro mayor autónoma de igual a igual para administrar y registrar transacciones. Construidas para la precisión, transparencia y autonomía, las cadenas de bloques eliminan la necesidad de terceros o intermediarios que cobran tarifas: la verificación está integrada en el software. Los usuarios no tienen que lidiar con guardianes o tarifas y no necesitan solicitar permiso para usar esta infraestructura pública. El acceso sin permisos a las cadenas de bloques públicas transforma fundamentalmente la arquitectura de cómo diseñamos las transacciones financieras y la infraestructura del sistema financiero. Debido a que las cadenas de bloques son inmutables, es decir, no puede editar o alterar un registro, significa que ya no se requiere la confianza de un tercero.Y esta innovación por sí sola reduce las tarifas y la fricción.

Luego está la gobernanza en cadena, que median cómo se establecen y revisan las reglas que gobiernan la actividad en una cadena de bloques en particular. Esto podría usarse para construir una organización autónoma descentralizada (DAO) o un sistema DeFi. Nuestro sistema financiero actual depende de intermediarios confiables, como corredores hipotecarios o presidentes de bancos, que establecen protocolos y reglas que protegen a la propia institución y al consumidor. En un sistema financiero descentralizado basado en blockchain, este proceso de redacción de reglas a menudo se realiza mediante el uso de la gobernanza en cadena. Los primeros en adoptar un nuevo servicio DeFi pueden comprar (o ganar) tokens de gobernanza, que otorgan al titular el derecho a votar sobre cómo se mantiene, actualiza y administra la cadena de bloques. Una ficha, un voto.

Estos tokens tienden a entrar en juego después de que se establece una red de cifrado. La mayoría de los proyectos de blockchain comienzan con lo que se llama "gobierno fuera de la cadena", que puede significar cualquier cosa, desde desarrolladores que intercambian correos electrónicos sobre cómo cambiar el código hasta que los fundadores pasen notas en GitHub, el principal repositorio de código fuente de software utilizado para proyectos de software de código abierto. Las personas que construyen la moneda redactan un conjunto de reglas fundamentales. Una vez establecido esto, muchos continúan estableciendo la gobernanza en cadena y utilizan tokens de gobernanza.

Una vez que se activa ese interruptor, los tokens de gobernanza pueden volverse extremadamente valiosos. Sucedió para Compound Finance, un proyecto de DeFi notable en el que los usuarios ganaban tokens de gobernanza y el valor de ese token aumentó drásticamente cuando el sistema se puso en marcha en su red principal. La gobernanza dentro de la cadena es más formal y democrática que fuera de la cadena, y permite a cada titular de un token de gobernanza el derecho a votar sobre las decisiones y elecciones que guiarán el ecosistema blockchain en particular. Algunos ecosistemas pueden votar sobre las características que se lanzarán. Podría ser el establecimiento de la política monetaria o los requisitos de reserva de la garantía de un préstamo. O podría ser qué tipo de mecanismo de consenso utiliza la cadena de bloques que afecta el rendimiento, el uso de recursos y la seguridad de esa cadena de bloques. La estructura de gobierno en cadena está diseñada para mantener la transparencia porque todos pueden ver las propuestas y ver el cómputo de los resultados de una votación, y evitar acuerdos en la trastienda dirigidos por humanos.

Si bien el enfoque principal de los inversores criptográficos hasta ahora ha sido la especulación sobre la apreciación, los tokens de gobernanza probablemente se volverán más importantes, y valiosos, a medida que madure la inversión criptográfica. La razón es bastante simple: a medida que aumenta el valor de una cripto-red, también lo hace el valor del derecho a gobernarla. Debido a que los titulares de tokens deben tener el activo criptográfico para continuar votando en interés de ese ecosistema en particular, los inversores querrán obtener y mantener más tokens para poder seguir participando en el gobierno. Siempre que el ecosistema tome buenas decisiones y ofrezca un servicio bueno y competitivo, el token probablemente acumulará más valor a medida que pase el tiempo.

Tenemos algo análogo en el sistema financiero tradicional. Si la equidad tradicional proporciona un derecho o reclamo a los flujos de efectivo después de que se pagan todos los gastos comerciales, los tokens de gobernanza son algo análogos a la equidad en el sentido de que confieren el derecho a controlar la dirección de una cripto-red y su tesorería.

Un token con derechos

Si tiene un teléfono celular, es un posible inversor o usuario en criptografía. Pero no es tan simple como abrir una cuenta de Coinbase: un inversor inteligente ignorará los productos engañosos que son noticia y se tomará el tiempo para informarse sobre los fundamentos de las criptomonedas. Debido a que vienen con el derecho de ayudar a dar forma al futuro de las criptomonedas, los tokens de gobernanza probablemente se volverán más importantes a medida que la inversión en criptomonedas se vuelva más sofisticada.

Estamos entrando en un mundo nuevo en el que se hace cada vez más con cada vez menos. Parte de la razón por la que es posible es la tecnología, ya que la innovación está en el corazón de la economía. El mundo se está volviendo más automatizado. Y a medida que esa tendencia continúe, necesitaremos mecanismos que gestionen el límite entre el hombre y la máquina. En DeFi, los sistemas de gobernanza en cadena y el uso de tokens de gobernanza parecen bastante prometedores. Crypto todavía está en su adolescencia. Las monedas meme deben tomarse por lo que son: una broma. Pero no confundamos tonterías con la verdadera innovación. El único activo criptográfico que otorga a su titular un derecho explícito es un token de gobernanza. Participemos no solo especulemos. Los tokens de gobernanza dan a los inversores no solo una participación, sino también una voz. Como hemos visto a lo largo de la historia, el derecho al voto es algo poderoso.

Jake Ryan es el director de inversiones de Tradecraft Capital. También es el autor de Crypto Asset Investing in the Age of Autonomy.